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股票指数与任何市场都有三种趋势：

短期趋势，持续数天至数个星期；

中期趋势，持续数个星期至数个月；

长期趋势，持续数个月至数年。

任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。

长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了解。它是投资者主要的考虑对象，对于投机者的作用较为次要。中期与短期趋势都属于长期趋势之中，唯有明白它们在长期趋势中的位置，才可以充分细致地了解中、短期趋势，并从中获利。

中期趋势对于投资者的作用较为次要，但却是投机者的主要考虑因素。它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反。如果中期趋势严重背离长期趋势，则被视为是次级的折返走势或修正。次级折返走势必须谨慎评估，不可将其误为是长期趋势的改变。

短期趋势最难预测，唯有交易者才会随时考虑它。投机者与投资者仅在少数情况下，才会关心短期趋势。一般是在短期趋势中寻找适当的买进或卖出时机，以追求最大的获利，或尽可能减少损失。

将价格走势归类为三种趋势，并不是一种学术上的游戏。投资者如果了解这三种趋势而专注于长期趋势，就可以运用逆向的中期与短期趋势提升获利。

运用的方式有许多种：

第一，如果长期趋势是向上，投资者可在次级的折返走势中卖空股票，并在修正走势的转折点附近，以空头头寸的获利追加多头头寸的规模。

第二，上述操作中，投资者也可以购买卖权选择权或销售买权选择权。

第三，由于投资者知道这只是次级的折返走势，而不是长期趋势的改变，所以他可以有信心渡过这段修正走势。

第四，投资者也可以利用短期趋势决定买卖的价位，提高投资的获利能力。

上述策略也适用于投机者，但投机者不会在次级的折返走势中持有反向头寸。投机者的操作目标是顺着中期趋势的方向建立头寸，投机者可以利用短期趋势的发展，观察中期趋势的变化征兆。投机者的心态虽然不同于投资者，但辨识趋势变化的基本原则相当类似。

如果希望精确掌握中期趋势，投资者必须了解中期趋势与长期趋势之间的关系。在道氏理论的三种趋势中，对操作具有实际意义的是第二种趋势。第一种趋势的作用在于判别多头市场和空头市场，从而决定采取长线战略还是短线战略；第二种趋势重心在于逆向思维，走出大众投资心理的误区，急流勇退，回避风险，伺机再战。只有着重分析第二种趋势，才有可能在千变万化的市场波动中获得胜算，因为投资者通常没有耐性等待太久。我们学习研究道氏理论，最终目的在于识别多头市场和空头市场。从而形成在多头市场持股待价而沽，在空头市场持币静待其变的投资策略。