周二，一开盘，市场波澜不惊，市场的投资者都在观望之中，等待着星期三的到来。我用20000元买入125个IBM80元的看跌期权合约，而另外10000元买入JNPR7.5元的看涨期权。为什么要这样呢？记得我们前面说过，2/3买看跌期权，1/3买看涨期权。然而IBM80元的看涨期权是3.9元，这是一个昂贵的看涨期权，因为它是溢价的。如果大盘上扬，80元的看涨期权的价格的增加比率比80元看涨期权价格的减少比率要小。比如说，IBM涨到85元，80元的看涨期权估计是5.2元，上涨近33%,而80元的看跌期权估计下跌1.2-0.3元，下跌近80%,你将损失近1000元筹码。尽管85元的看涨期权便宜，但是IBM涨到85元，在我看来简直是疯了。
既然买看涨期权是为了防范风险，而周三最大的风险将是CSCO的报表。所以我们可以选择买CSCO的看涨期权或者是同CSCO在一个行业中的公司的看涨期权（也就是CSCO的竞争对手）。但是我在看完CSCO的期权的价格表之后，发现CSCO存在同IBM一样的问题，在股价附近的看涨期权是溢价的，太贵了。
当CSCO是12.69元时
定约价 看涨期权 看跌期权
12.5 1.00 0.8
所以我把眼光投向了JNPRc从JNPR的期权价格表中（见表3-5）,我们可以看到JNPR收盘时是7.69元，而附近的看涨期权是7.5元的看涨期权。我买入200个合约时，JNPR是7.45元，7.5元的看涨期权是0.45元。
表3-5JNPR（02/11/05）的期权价目表
纳斯达克11月5日收盘于1401.17点，上涨了4.63点。IBM下跌1%,收盘于81.68元（见图3-30）。
