期权的分散投资案例分析
美国股市早已跌得伤痕累累，尽管存在做空机制，但做空毕竟不方便大资金的进出，所以各大机构也盼望着能有一个机会。“9.11”便是一个机会，使得基金能齐心协力推动股市。所以说，即使经济正在衰退，公司业绩正在下滑，股价还是会涨的。这里我需要介绍一下预期，比如说公司A下个季度预期利润为每股1美元，如果到时候它的业绩低于1美元，它的股价一般来说会下跌，下跌程度要看业绩比预期低多少；如果到时候它的业绩高于1美元，它的股价就会上涨。一般来说预期值是由华尔街的分析师给出的，如果这家公司足够大，那么会有几个分析师进行预测，最后根据他们的预期取一个平均值——这就是这只股票的预期业绩。在“9.11”之后，华尔街的分析师普遍降低他们对公司下季度的预期,这为股市的上涨打下了基础。
为了经济的复苏，甚至为了爱国，美国的股市会在短期内反弹。但到底会涨多高、多久，这就要看公司的业绩能否真的复苏，经济是否真的能复苏。如果这次反弹夭折了，那么大盘跌得可能会比1400点还低（见图3-8）
以9月10日为中心的NASAQ的K线图
现在我们回到实际操作中，2001年11月26日纳斯达克指数已经从最低点反弹了近30%,到了1900点附近（见图3-9）。基于对证券市场和美国经济的关系的分析，我们可以推测，如果证券市场持续上升，美国大众可支配的钱也由此而增多，这也将导致消费增加，首当其冲的行业就是零售业。另一个值得注意的板块当然是高科技股。因前期跌幅太大,反弹得也很快。从到现在，大部分高科技股都上涨了1倍多，有的甚至涨了3倍、4倍。根据以上判断，我把投资的焦点放在零售业和高科技板块上。
以11月26日为中心的NASAQ的K线图
但是这两个板块上涨的原因各不相同。高科技板块上涨是属于超跌反弹，如果这次上涨最终失败，我想最先下跌的股票仍将是它们。零售业是美国经济复苏的希望，只有消费者的消费需求增加了，才能使美国经济走出经济衰退的死循环。消费需求的增加首先就表现在零售业销售额上的增加。所以说，零售业的利润报表将支持着美国股市。
另外，从期权操作的原则上来说，即使你强烈看好后市,你也要买入一定的看跌期权作为整个投资组合的保险。所以在这个期间，我的主要策略是买零售业的看涨期权和高科技股的看跌期权，其中看涨期权的比重是70%〜80%。
