可能最基本的期权策略是直接买看涨期权和看跌期权。在我们讨论买卖期权的各种策略之前，理解期权在市场中如何运作以及如何定价是非常重要的。在这里我的讨论将集中于股票期权(StockOption)。
看涨期权(Call)
看涨期权是指在特定的时间内，以一个特定的价格买入100股特定的股票或股指的权利。比如说，一个看涨期权可以是一个从现在到未来的任何一个时间中以每股60元的价格来买100股福特汽车公司股票的权利。看涨期权的买家有权利买入股票的价格，称为定约价(StrikePriee/ExercisePrice)。因此，如果一个看涨期权是一个以60元的价格来买一个股票的权利，那么这个看涨期权就有一个60元钱的定约价。如果股票的价格高于看涨期权的定约价，我们则称这个看涨期权为溢价(IntheMoney)的看涨期权；如果股票的价格低于看涨期权的定约价，我们则称这个看涨期权为蚀价(OutoftheMoney)的看涨期权；如果股票的价格等于看涨期权的定约价，我们则称这个看涨期权为平价(AttheMoney)的看涨期权。
一旦你买了一个看涨期权，你就有权利但并没有义务在截止日期前的任何时间以定约价来买那只特定的股票。如果你买了一个看涨期权，并且股票涨了，你可以卖掉看涨期权,或者执行它，或者持有它一直到截止日。当到期的时候，你既可以执行它，也可以让它过期而变得没有价值。一般来说,在期权到期的时候你的股票低于定约价，你通常不想执行它。
当我们买看涨期权的时候，我们最多能损失的是你买它们所花费的钱。因为看涨期权价格上总是比股票低的，所以它们能提供财富放大效应。为了理解期权是怎么达到这一效应的，让我们看下面一个例子(这个例子不包括交易佣金、利息以及股票分红)：比如你买了100股XYZ股票，每股50美元，总共花费5000美元；我买了2个XYZ3个月后到期的50美元定约价的看涨期权，每股5美元，总共花费1000美元。3个月后XYZ涨到了100元，你的股票值10000美元，你的利润是原来的2倍；我的期权也值10000美元。因为我只投了1000美元，我的利润就是原来的10倍。尽管我投入的比你少，我所获得的跟你所获得的一样，这就是财富放大效应。
$5x2x100=$1000
$（100-50）x2x100=$10000
如果XYZ跌到30元，我将损失掉我所有的投资（1000美元），而你的股票价值将减少2000美元。另一方面，如果XYZ保持在50元不动，你将持平，而我将损失我所有的投资（W00美元）。
