如果你强调要有相同的收益结构，也是可以实现的。对同一行权价的认购期权和认沽期权，采用交错买卖办法，就可以达到复制股票多头或空头的效果，不妨将此术称为“李代桃僵”法。
表1-12是2014年10月23日50ETF期权1411合约(2014年11月到期)仿真交易的收盘行情表。这些期权离到期日还有34天，当天50ETF的收盘价为1.632元。
我们先看行权价1.65元的一行，如果买进一个认购期权同时卖出一个认沽期权，其到期效果将如何?
买进行权价1.65元的认购期权将支付权利金0.036 4元，卖出行权价1.65元的认沽期权将收到权利金。0.0438元，假如以C代表认购期权价，以P代表认沽期权价，则净收入=认沽期权价-认购期权价=P-C=0.0438-0.0364=0.0074元。
在期权到期时，假定50ETF到期价格为S，以X代表行权价，如果S大于X(X=1.65元)，则认沽期权作废，而认购期权有行权价值，行权价值=S-X=S-1.65，则期权组合的净盈亏=(S-X+P-C)=(S-1.65+0.0074)元。
如果S小于1.65元，则认购期权作废，认沽期权有行权价值，行权价值=X-S=1.65-S，因为是卖出，所以行权价值=S-X=S-1.65，这时候，期权组合的净盈亏=(S-X+P-C)=(S-1.65+0.0074)元，与前面的情况完全一致。
上述情况可归纳为:
期权组合的净盈亏=S-[行权价+(C一P)]元。
如果将上式与前面的公式(1.1)比较一下就可发现，上式的含义与买进股票是完全相同的，买进股票的价格为“行权价+(C-P)”。对本例而言，买进一个认购期权同时卖出认沽期权等同于按“1.65-0.0074=1.6426元”这一价格买进股票。
结论:买进认购期权+卖出认沽期权=以“X+(C-P)”价格买进股票。
不难想到，如果将上面的买卖方向颠倒一下，就可以得到
结论:卖出认购期权+买进认沽期权=以“X+(C-P)”，价格卖出股不。
上述结论中买卖的认购期权和认沽期权的行权价应该相等。
按这种方式构建的股票头寸称为合成股票(synthetic stock)，买进认购期权同时卖出认沽期权可以合成股票多头(synthetic long stock) ,卖出认购期权同时买进认沽期权可以合成股票空头(synthetic short stock)。
