从前面的表1-7和1-8可见，如果到期股价小于等于行权价，权利金的损失率将达到l00%,看来买进期权的风险不仅不小，似乎比买进股票的风险还大。
答:到期股价小于等于行权价时，认购期权的损失率高达100%是事实。但注意这是针对投入资金而言的，由于认购期权的投入资金只是标的股价的一个零头，因此，以不同规模的投入来度量风险并不确切。
在表1-7中，实际上有两个比较角度。一个是盈亏的绝对值，另一个是投入资金的盈亏百分比。从盈亏的绝对值比较看，当股价在行权价及行权价之上时，买进认购期权的盈利总是比直接买进股票少了2元。2元钱的差额实际上就是来自当初支付的权利金;股价在23元时两者皆亏损2元;当股价低于23元时，买进认购期权的亏损永远是2元，而买进股票的亏损随着股价下行越来越大。比如，当股价为19元时，亏损达到6元，是买进认购期权的3倍。
1.期权多头具有内嵌止损功能
如果对标的股票看涨，买进股票是一种做法，买进认购期权是另一种可行的做法。买进股票需投入本金25元，如果标的股票上涨当然挺好，如果看错行情，标的股票不涨反跌呢?亏损将与标的股价的下跌幅度成正比。尽管股市投资者都知道在股票交易中必须牢记及时止损的理念，但在实际交易中，真正能够将及时止损理念落到实处的股民仍然是少数，大多数股民因为舍不得割肉，宁愿采取回避拖延态度，以致最后损兵折将，回头一看，损失一半的股票比比皆是。一些自控力较强的股民可能会在交易中自觉设置止损价，但在遭遇跌停板之类的意外风险时也无法确保能够及时止损出场。
不妨再看买进认购期权的结果，支付2元钱的权利金买进行权价25元的认购期权，最大损失为2元权利金，实质上等于买进25元的股票的同时内嵌一个在23元强制止损的指令，这一内嵌止损指令不仅具有强制性而且具有可靠性，无论出现什么意外风险，都可以确保损失不会扩大化。
买进期权的内嵌止损性质，决定了期权买方的损失是小钱，是交易者输得起的钱，犹如购买彩票的彩民，明知亏损的概率极大，但因为输得起，就会抱着搏一把，即使拍光也无所谓的态度。
2.权利金百分百损失也可以避免
所谓“最大损失限于权利金”，是指损失的上限，并非出现不利情况时损失就一定达到上限。产生最大亏损的特定情况是“期权到期时”股价小于等于行权价，交易者如果在期权到期前进行平仓，即使悄况不利于自己，多少可以收回一些权利金.自然不会全部亏掉了。比如，对本例而言，前面的表1-4列出了剩余时间还有2个月时的情况，假定当时股价已掉至23元，交易者认为剩余2个月期间股价回升到25元的希望不大，如果拖至到期日，2元钱的权利金将全部亏掉，于是决定立即卖出平仓，平仓价为0.55元。该笔投资的实际损失就是1.45元。
3.“权利金可能百分百亏损”的警示作用
“权利金可能百分百亏损”并不可怕，这是相对于买进股票的风险而言的。因为权利金只是买进股票金额的一小部分，将其看作买进股票必须承受的止损金额，那就是抬得起的小钱，自然就能坦然接受了。
然而，如果眼中只看到股价上涨时可以带来超额利润的杠杆作用，将全部可投入资金用作权利金，就不能说风险有限了，因为一且“权利金百分百亏损”就是灭顶之灾。比如，目前股价25元，由于对该股看涨，准备动用50元的全部资金买进2股。但看到行权价25元的平值认购期权价格为2元。心中盘算，同样花费50元，可以买进25股对应的认购期权，一旦股价上涨，无论绝对收益还是相对收益率都将更高。于是决定以买进25股认购期权的方案来替代买进2股股票的计划。将高杠杆作用发挥到极致，最终自然将承担高杠杆的双刃剑后果，有可能翻几番，也有可能全部愉光，这无疑是一种风险极大的交易方式。
