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郭施亮最新股市评论:谈谈现阶段中国股市见底的几个重要条件

2018-04-11 10:15:18  来源:郭施亮  本篇文章有3192字,看完大约需要11分钟的时间

郭施亮最新股市评论:谈谈现阶段中国股市见底的几个重要条件

时间:2018-04-11 10:15:18  来源:郭施亮

上证指数为例,虽然今年以来市场指数累计跌幅仅有3.53%,但从今年前四个月的市场表现来看,却并不平静。实际上,从2018年以来,上证指数的波动区间就达到了524点,震荡幅度达到了15%,较去年的市场波动率显著提升。

股市波动率大幅提升,与系列因素有着密不可分的关系。

对外,中美贸易战的掀起,而贸易战氛围的紧张与否,或多或少影响到全球金融市场尤其是中美金融市场的表现,而在A股的熊市大趋势下,也往往容易产生出放大利空,缩小利好的影响,股市受到冲击也是在所难免。此外,则不得不提及美联储接连加息的举措,而从今年看来,年内美联储或仍将加息两至三次,而作为利率敏感的股票市场,一旦美股走出了长期超低利率的市场环境,恐怕也会发生趋势性的转变。至于美联储利率的提升,还可能会把加息传导效应引导至A股港股等金融市场,而作为与利率敏感性较强的市场,波动也是不可回避。

对内,国内金融市场仍然延续轰轰烈烈“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程,而时下已经不仅仅局限于股市去杠杆化的需求,而且还把去杠杆化的压力传导至其余金融领域,而近年来颁布的资管新规、债券交易新规等,也是延续去杠杆化的真实写照,同时也是迎合了国内市场“防风险,守底线”的政策定调环境。与此同时,独角兽企业回归上市的预期愈发强烈,而最近一段时期内,富士康、药明康德、宁德时代等独角兽企业也先后闪电过会,而一旦CDR新政得以有效实施,那么符合条件的独角兽企业有望加快回归,对市场本身也是一种冲击压力。然而,独角兽企业的回归上市仅仅属于一个方面,紧随其后的,还有批量中小银行及巨无霸企业的IPO融资需求,而近日,作为巨无霸企业代表的中国人保也发布了招股书的公告,预示着它距离IPO上会的时间也为时不远了。除此以外,则不得不提及上市公司的减持潮问题,时下虽有减持新规升级版的配套实施,但上市公司大股东依旧存在组合式减持、花式减持等方式,而接连不断的减持潮,还是当下市场最具隐患的风险之一。至于前期表现亮眼的白马蓝筹股,近期也因部分大资金大机构的纷纷减持而出现了集中式抛售的压力,而这也是近期部分白马蓝筹股跌幅显著的主要原因。

就目前看来,内外部环境的不明朗化,无疑是股市延续调整的重要原因。换一种角度思考,只要市场环境有所回暖,或贸易战紧张程度有所放松,那么将会是股市反抽最有力的推动力。

不过,除了上述的条件之外,现阶段中国股市见底仍存在几个重要的条件。

其中,白马蓝筹股的企稳表现,无疑是市场见底反弹的标志性信号。

最近一段时期,以上证50标的股为代表的白马蓝筹,出现了一轮加速调整的走势,而自今年1月底以来,上证50指数累计最大跌幅超过15%,而以新华保险中国人寿工商银行农业银行为代表的核心权重股的快速下跌,对整个市场的拖累影响不少。由此可见,作为最近一段时期的领跌指数、领跌品种的企稳,实际上也预示着中国股市有望步入一个阶段性见底的过程。但,对于核心权重股的企稳有效性,仍需关注其底部资金买入的意愿,同时还需要紧盯大资金大机构的抛售压力,而当抛售意愿骤减,底部买入意愿有所增加时,那么这时候的底部根基也会显得更加牢固。

再者,市场估值回归至一个相对合理的区域,破净股、低价股以及低市值股票数量明显增多。

截至4月10日,上证指数平均市盈率大概17.8倍、深证成指平均市盈率约为31.8倍。至于上证50、沪深300的平均市盈率水平则更显优势。在此期间,自今年1月以来,深市的平均市盈率降幅相对显著一些,市场估值泡沫有所挤压。至于破净股、低价股以及低市值股票数量明显扩容,股票市场有逐渐回归合理价值区域的需求。不过,纵观历史状况,市场仍未到达绝对估值安全区域,而现阶段内更可能属于合理估值区域位置。至于产业资本密集增持的现象,仍需值得我们的高度重视,而这对于我们判断股市大底具有重要性的参考作用。

图6-1市场多空双方激烈争夺的位置

与此同时,3000点整数关口之上,属于市场多空双方激烈争夺的位置。即使市场不一定在此处区域完成最后的底部确认,但3000点之上,市场仍需要有一个反复震荡的过程,而多空激战下,3200点下方往往利于多方发挥,而在此之上,尤其是在3350点之上,则利于空方发挥,而维系区间震荡,反而是近年来市场表现的真实写照。但,不可否认的是,对于3000点附近区域,基本上属于A股市场的政策底部,政策底部之下下跌空间显得比较有限。

此外,股市日均成交量能的变化,也或多或少判断出市场的阶段性顶底。

实际上,自2016年以来,A股市场的日均成交量能却有着一定的运行规律。其中,当沪深市场日均成交量能达到7000亿元附近水平时,市场往往构筑一个阶段性的顶部区域,市场调整行情随之而至。然而,当沪深市场日均成交量能不足3000亿元的水平时,市场往往接近阶段性的底部区域,而持续低迷乃至创出阶段性地量的市场成交量能,往往预示着市场的拐点将至。或许,对于以资金作为推动主导的A股市场而言,成交量能的变化表现,也是一个重要的参考指标。

自2015年6月以来,A股市场已经步入第三年的调整周期。三年熊市,从过去二十年的市场规律来看,往往到达了熊市中后期的阶段。但,对于熊市末期的市场,往往具有一定的不可预测性,而股市实现从熊转牛的过程,却显得非常复杂与漫长,且需要多方面的因素合力推动。或许,对于现阶段的A股市场,正处于熊市中后期阶段,虽然三年的熊市阴影有望逐渐结束,但熊市末端的煎熬仍显艰难,而这个时候往往也是最考验投资者投资心态的关键时间点。

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