一、制定股利分配政策应考虑的因素
制定股利分配政策要考虑法律、公司、股东以及其他因素，包含内容比较多，所以给一个顺口溜便于大家记忆。
股利分配要制定，需要考虑四大类。
公司股东与法律，其他里面两因素。
法律资本要保全，超额积累无偿付。
公司盈余要变动，举债投资要资本。
债务需要看公司，稳定收入与避税。
股东控股要稀释，债务合同属其他。
通货膨胀有限制。
股利分配政策是如何制定的？什么是剩余股利政策？考点精讲
二、股利理论
股利理论包括股利无关论和股利相关论，典型的股利无关论是剩余股利政策，股利不影响企业价值，企业价值受经营活动和获利政策的影响；股利相关联论主要包括税差理论，客户效应理论，一鸟在手理论，代理理论和信号理论，我们要学会做出判断，应该采取高股利支付政策还是低股利支付政策，而判断的依据就是自利行为理论。
税差理论：如果不考虑交易成本，则股利收益税会高于资本利得税，低股利支付政策；如果考虑交易成本，资本利得税和交易成本之和大于股利支付税，则采用高股利支付政策。
客户效应理论：边际税率高的用低，边际税率低的用高。
一鸟在手理论：高股利支付政策。
代理理论：债权人与股东：债权人倾向于低股利支付政策；经理人员与股东：高股利支付政策；控股与中小股东：中小股东倾向于高股利支付政策。
信号理论：股利增长和股利减少具有两面性。
三、股利分配政策
股利分配政策重点就是剩余股利分配政策，其余的只要是记住其特点，而剩余股利分配政策要会计算和运用。剩余股利分配政策把握要点就是企业实现的净利润首先要满足资本的需要，而这个资本是根据目标资本结构计算出的，我们根据目标资本结构计算出所需要的权益资本，在净利润中扣除，剩余的就是应当分配的股利。
四、股票股利、股票分割
股票股利和股票分割最主要的区别就是股票分割不改变所有者权益的内部结构，相同点都是不改变股东权益总价值和持股比例。股票股利需要分清按照市价还是面值发放，而股票分割仅仅是增加股份数量，从而降低每股面值。
【考点精讲】
销售交易的真实性测试（审计）
针对“登记入账的销售交易是真实的”这一目标，注册会计师一般关心三类错误的可能性：一是未曾发货却已将销售交易登记入账；二是销售交易的重复入账；三是向虚构的客户发货，并作为销售交易登记入账。前两类错误可能是有意的，也可能是无意的，而第三类错误肯定是有意的。
（1）针对未曾发货却已将销售交易登记入账这类错误的可能性，可以从主营业务收入明细账中抽取若干笔分录，追查有无发运凭证及其他佐证，借以查明有无事实上没有发货却已登记入账的销售交易。如果对发运凭证等的真实性也有怀疑，就可能有必要再进一步追查存货的永续盘存记录，测试存货余额有无减少，以及考虑是否检查更多涉及外部单位的单据。
（2）针对销售交易重复入账这类错误的可能性，可以通过检查企业的销售交易记录清单以确定是否存在重号、缺号。
（3）针对向虚构的客户发货并作为销售交易登记入账这类错误发生的可能性，应当检查主营业务收入明细账中与销售分录相应的销货单，以确定销售是否履行赊销审批手续和发货审批手续。如果认为被审计单位虚构客户和销售交易的风险较大，需要考虑是否对相关重要交易和客户的情况专门展开进一步的独立调查。
检查上述三类高估销售错误的可能性的另一有效的办法是追查应收账款明细账中贷方发生额的记录。
【疑难问题解答】
配股除权价格的计算（财务成本管理）
解答：通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。除权后股票的理论除权基准价格为：
配股除权价格＝（配股前股票市值＋配股价格×配股数量）/（配股权股数＋配股数量）
＝（配股权每股价格＋配股价格×股份变动比例）/（1＋股份变动比例）
提示：
（1）第二个公式：第一个公式分子分母同时除以“配股前股数”。
（2）当所有股东都参与配股时，此时股份变动比例（也即实际配售比例）等于拟配售比例。
（3）除权价只是作为计算除权日股价涨跌幅度的基准，提供的只是一个基准参考价。如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。
【易错易混辨析】
辨析实务中的四种股利政策（公司战略与风险管理）
一般而言，实务中的股利政策有四大类：固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。
第一，固定股利政策。每年支付固定的或者稳定增长的股利，将为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流。但是，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。
第二，固定股利支付率政策。股利支付率等于企业发放的每股现金股利除以企业的每股盈余。支付固定比例的股利能保持盈余、再投资率和股利现金流之间的稳定关系，但是投资者无法预测现金流，这种方法也无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损，这种方法就会出现问题。
第三，零股利政策。这种股利政策是将企业所有剩余盈余都投资回本企业中。在企业成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中。但是，当成长阶段已经结束，并且项目不再有正的现金净流量时，就需要积累现金和制定新的股利分配政策。
第四，剩余股利政策。这种股利政策指只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。这在那些处于成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业中比较常见。
【历年考题剖析】
下列关于税法原则的表述中，正确的有（ ）。（税法-多选题-2010年）
A．新法优于旧法原则属于税法的适用原则
B．税法主体的权利义务必须由法律加以规定，这体现了税收法定原则
C．税法的原则反映税收活动的根本属性，包括税法基本原则和税法适用原则
D．税法适用原则中的法律优位原则明确了税收法律的效力高于税收行政法规的效力
答案：ABCD
解析：税法原则包括税法基本原则和税法适用原则。税法基本原则包括税收法定原则、税收公平原则、税收效率原则、实质课税原则。其中，税法主体的权利义务必须由法律加以规定，这体现了税收法定原则。税法适用原则包括法律优位原则、法律不溯及既往原则、新法优于旧法原则、特别法优于普通法的原则、实体从旧程序从新原则、程序优于实体原则。其中，法律优位原则明确了税收法律的效力高于税收行政法规的效力。
点评：本题考核“税法原则”知识点，该知识点在2010年梦想成真系列辅导丛书之《经典题解》第一章多选题第1题中体现。
【答疑精华】
借款费用开始资本化、暂停资本化和停止资本化时点的判断（会计）
解答：（1）借款费用开始资本化的时点
借款费用允许开始资本化必须同时满足三个条件，即资产支出已经发生、借款费用已经发生、为使资产达到预定可使用或者可销售状态所必要的购建或者生产活动已经开始。
（2）借款费用停止资本化的时点
购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态时，借款费用应当停止资本化。购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态，可从下列几个方面进行判断：
①符合资本化条件的资产的实体建造（包括安装）或者生产工作已经全部完成或者实质上已经完成；
②所购建或者生产的符合资本化条件的资产与设计要求、合同规定或者生产要求相符或者基本相符，即使有极个别与设计、合同或者生产要求不相符的地方，也不影响其正常使用或者销售；
③继续发生在所购建或生产的符合资本化条件的资产上的支出金额很少或者几乎不再发生。
（3）借款费用暂停资本化的时间
符合资本化条件的资产在购建或者生产过程中发生非正常中断、且中断时间连续超过3个月的，应当暂停借款费用的资本化。
剩余股利政策（Passive residual）
所谓剩余股利政策，指的是投资机会的投资回报率超过公司必要报酬率时，公司就会将盈余再投资。没有符合条件的投资机会时，公司才会将盈余分配给股东。
简而言之，该政策的基本特征是盈余优先满足公司发展的需求。
CMA测试中，将该知识点和其他知识点相结合，以综合性的问题出现，具有一定难度，下面讲两道学员提问角度的题目。
题目1：Residco公司预期下一个财年的净利润是$800,000。它的目标和当前资本结构是40%的负债和60%的普通权益。资本预算总监决定下一年的最优资本开支是$1,200,000。如果Residco严格遵守剩余股利政策，下一年的股利支出率是（）
A. 90%
B. 67%
C. 10%
D. 40%
解析：此题目是“资本结构”、“剩余股利政策”、“股利支出率”知识点的结合。
（1）题干中告诉我们目标资本结构的意图是，告诉我们下一年的最优资本开支的融资方式。
具体这道题目，就是下一年资本开支$1,200,000中，有1,200,000*40%通过债务方式融资，有1,200,000*60%通过权益方式融资。
（2）结合剩余股利政策，可以算出分红。
剩余股利政策，说明1,200,000*60%是从下一财年的净利润$800,000扣除，因此股利=800,000-1,200,000*60%=80,000
（3）股利支出率
股利支出率就是实际支付的股利占可供分配收益的百分比。
股利支出率=普通股股利/可供普通股股东分配的收益=80,000/800,000=10%
答案：C
题目2：Manson 公司正在考虑四个可选的投资机会。四个投资机会所要求的投入及预算收益率如下所示：
项目 投资成本 内部收益率
A $200,000 12.5%
B $350,000 14.2%
C $570,000 16.5%
D $390,000 10.6%
所投资金40%来自于债务筹资，60%来自于普通股筹资。公司内部共有$1,000,000可用于再投资。如果资本成本为11%。Manson公司严格遵守剩余股利政策，则公司最有可能支付股利的金额为：
A. $120,000
B. $328,000
C. $430,000
D. $650,000
解析：此题目是“内在收益率概念”、“资本结构”和“剩余股利政策”知识点的结合。
（1）根据“剩余股利政策”的概念，去判断ABCD哪个项目可以投，判断标准是“内部收益率”。
公司的资本成本为11%，而内部收益率（IRR）大于资本成本时的项目才是可以接受的投资机会。
从上图可以看出，只有贴现率小于项目的内部收益率时，净现值大于零。
对比ABCD四个项目，ABC是可以接受的投资机会。
（2）计算ABC项目的股权融资需求
ABC项目的总投资成本=200,000+350,000+570,000=1,120,000
根据资金来源的结构，40%通过债务筹资，60%通过普通股筹资。
因此ABC项目总投资成本来自普通股筹资的部分是1,120,000*60%.
（3）根据“剩余股利政策”，计算支付股利
支付股利=1,000,000-1,120,000*60%=328,000
答案：B
