营业费用
在每个交易日结束时，共同基金都计算它每个份额的净资产价值(NAV)(实际上,基金托管银行进行计算并通过多种信息服务途径向公众和媒体公布)。要计算NAV,基金(也就是其托管银行)加总所有现金和投资组合里持有的证券的价值(证券价值要根据当天收盘价计算),然后从总和里减去占小部分比例的,正在发生的与基金每天运营相应的年成本。包括在营业费用这一分类里的项目会在本章论述。
管理费
也称为咨询费,这是正在发生的年费,这是基金组合经理或者投资咨询师收取的费用，是为了管理研究和选择买卖哪些共同基金投资组合证券而收取的费用。典型地，做这些决策的个人或团队由投资咨询服务公司雇佣，这是发起人的分支机构或者是专门研究这一领域的外部公司。通常对这些商业主体(不是个人)来说,是基金支付了管理费用。额外地,基金也可能同意支付给投资咨询师其他的收费来处理特定的财务管理服务,比如报税。
这种收费(和其他同类的收费)设定为每年收取,是基金平均日净资产价值的一定比例。具体数量的计算方法是用设定的比率乘以基金的资产净值。下面的例子说明了对一个个人投资者来说,应该怎样应用这种计算方法。如果你的共同基金管理费是0.75%,你每年就要为基金里1,000美元的资产支付7.5美元的管理费[1,000美元x0.0075]。记住,这笔收费并不是一次性全部扣除的,而是在每个交易日计算你的基金净值时都被扣除一点。
许多共同基金的的管理费在日平均净资产增加时，被事先调整而减少了。举个例子,一个基金的年费用可能是，资产的前2.5亿收0.75%,2.5亿到15亿(含15亿)收0.675%,而超过15亿的资产收0.6%。基金设定自己的管理费递减表。这种减少的效果是当基金资产增加时降低了投资者的费用。
管理费用(尤其是如果它很高),会对新共同基金的表现很有害处。这样的基金通常只有少量净资产，且没有历史表现，而同时又想吸引新的投资者。为了减少收费对新基金的影响,其投资咨询师可能同意(或者自愿的或者在合同约束下)放弃部分或全部管理费,或者在基金投放市场几年后再追偿一些。这些协议的条款在基金的招募说明书中有披露。
新的基金虽然放弃或延时收取管理费但通过两种方式仍然可以获利。第一,如果全部费用都扣除,基金就可以报告比它能达到的收益更高的总收益。收费的放弃或追偿,用术语说会“刺激”基金的表现,尽管这有点人为化。第二,这种高收益对吸引投资者很有帮助,尤其是能吸引对低费用的基金更感兴趣的投资者。其实投资者不应指望这些费用的节省会一直持续下去。一旦基金的总资产达到一定水平(通常在合同里有具体规定),或者基金可以在不给其收益带来显著不利影响的情况下收费，投资经理就会开始收取全额的年费用了。
管理费总是(也必须)在基金的招募说明书中披露。法律规定,年费用应该在招募说明书近前端的部分，以标题为“基金费用概要”或者“费用概要”的表格说明清楚。在表格里，费用比率在“年基金营业费用"一节里。
费用的放弃、偿还或者费用递减表在这个表格的脚注里有详细说明。在年报中,相同的信息在财务报表的脚注里有解释,尤其在运营表里。在这里,基金财务年度的管理费用总额会列出项目表示，也有其他的费用。管理费的组成部分的相关细节在脚注里都有披露。
在购买共同基金之前投资者必须回答下面的重要问题:“基金的管理费是否过多了?”流行的观点一直认为要是管理费超过每年1%(对基金每投资1,000美元就要支付10美元)就是过多了。这个方针实际是应用在对美国企业投资的股票型基金上的。就像投资界许多术语和衡量方法一样,“过多”是相对的。评估什么才是过多的管理费并不像1%方针所建议的这么简单。
根据基金的类型,管理费的比率也不同。投资国际证券或者投资集中于特定部门或产业的基金,管理费趋向于更高。投资美国证券的基金通常管理费更低。国内债券型基金的费率是最低的费用比率平均是0.5%左右。
所有类型基金的平均管理费在过去的10年里缓慢而平稳地上升了。最近的平均费用比率显著超过了1%。
管理费是共同基金最大的单项费用。这个费用越高持有者赚得的就越少。比较管理费不同的两个基金就能说明这点。再举投资1,000美元的例子。如果基金A管理费是1.45%，它每年花掉投资者14.50美元[1000美元×0.145]。如果基金B管理费是每年0.75%，投资者每年支付7.50美元[1,000美元x0.0075]。假设两个基金都带给持有者15%的毛收益,这是大约150美元[,000美元×0.15]。在减掉适用的年管理费之后,基金A的投资者还有135.50美元[150美元-14.50美元],而基金B的投资者还有142.50美元[150美元-7.50美元]的收益。在这个例子里;基金B仅因为其管理费更低而提供了更高的收益。
与一种普遍的误解相反的是，共同基金没有掩饰管理费或者漏掉管理费来报告收益。基金在计算其NAV和收益时都扣减了管理费。而过多的管理费还是有利害关系的，关系的程度取决于(1)基金的总收益;(2)基金的类型。如果管理费高的基金报告了比管理费低的基金更高的收益,可能是因为投资者们投入前一个基金的资金更多。对多数股票型基金来说,投资者更加关注总收益和全部费用,而不是费用比率,这是很明智的(记住在投资团体中,没有搭便车或者说没有免费的午餐)!
债券型基金的投资者，尤其是免税的债券型基金，必须密切注意管理费。它对基金收益的影响十分显著。债券型基金投资固定收益的证券。它主要投资收人的来源是债券所支付的固定利息。尽管债券型基金有获得资本利得的可能.但获得显著利得的可能比股票型基金小得多。因此过多或者高额的管理费会实质性地降低或者削弱基金的固定收益率。
尽管没有投资者愿意承担高投资成本，管理费用比率的重要程度却与基金的总收益紧密相关。如果基金组合经理能带来最高的收益并收取高管理费,投资者还是能获得比表现不好但收取中量管理费的基金更多的收益。如果基金组合经理能带来最好的收益并且收取低管理费,那么基金投资者就找到了可能的最好组合。
