服从多数是现代社会生活及经济生活的一项准则，在证券市场上，绝大部分股票投资者都认为多数的决定是合理的，于是就在自己毫不了解市场行情及股票情况的状况下，盲目依从他人跟风操作和追涨杀跌，这就是股市中的从众心理。
从众心理对股价主要起着放大的作用。在牛市阶段，有些股票投资者看见别人购进股票，就轻易地认为股票行情一定看好，唯恐落后，失去获利的机会，在对市场前景毫无把握的情况下就急忙购进，从而导致股票价格的上涨。而由于买入股票赚钱财富效应的影响，越来越多的股票投资者受他人的影响，也不管实际的宏观经济形势如何，对上市公司的经营也不作分析研究，就开始买进股票，推动股价的进一步上涨。
随着炒股发财效应的逐渐扩大，入市的股票投资者就越来越多，最后连一些平常对股市和金融都漠不关心的市民都入市了，从而将股价推向一个不合理的高度，形成了一个短期牛市。如2006年开始的牛市，受周边群体炒股赚钱效应的影响，到2007年5月，许多在校的大学生甚至放弃学业专门炒股。西安寺庙里的和尚也到股市中凑热闹。而到牛市向熊市转换阶段，一些较为理智的股票投资者会率先将资金从股市上撤出，引起股价的下跌，其他股票投资者看见别人卖出股票，又认为股市行情一定看跌，深怕自己遭受损失，跟着别人立刻做出售出的决定。随着股票下跌幅度的进一步加深，越来越多的股票投资者就跟着卖出股票，最后引起股市的暴跌。
