股市无魔咒，乱象因钱生
股市中有一些客观存在而又暂时无法解释的现象，被股民称之为“魔咒”。诸如基金的“88魔咒”，即当基金仓位达到88%时，股指往往会见顶回落，因此88%的仓位就在向市场发布“拜拜”的信息。再有就是“赛事魔咒”，每逢世界杯、奥运会、亚运会等大型赛事时，市场行情总是比较低迷。
股民认为是人们此时都去观看赛事了，所以造成股市交投稀少，市场下跌，因此每逢大的赛事就应该选择休息。还有“交割日魔咒”，股指期货上市以来，其对股市的影响引起了投资者的广泛关注，但很多人对此热衷却又不甚理解，从而将“到期日效应”扩大为“交割日魔咒”，认为只要到了交割日就会出现奇异的走势。还有“1月月线魔咒”，进入2000年之后，市场就出现了“1月涨而年线阳，1月跌而年线阴”的走势，并且屡试不爽，股民不知其中深意，遂将此记为魔咒。那么究竟这些所谓的“魔咒”是否真的存在，或者说对市场的影响究竟有多大呢？
“交割日魔咒”源于知识不足
在各国和各地区股指期货的历史上，的确曾出现过交割日剧烈波动的极端情况，但这往往是源于股指期货刚起步，制度设计尚未完备。例如美国推出股指期货之初，其合约的到期日设在每个季度的最后交易日，与美国股票投资机构（如共同基金、私募基金等）进行季度业绩结算的日子相重叠，这本就是一个成交比较异常的交易日。更重要的是，美国股指期货的到期交割结算价为现货市场特定时点的指数价位，期货持仓者为了使自己的头寸处于有利位置而对股票指数进行干预。由于一个时点的股票指数较容易被影响，因此当时便产生了“交割日魔咒”的称谓。
但随着股指期货的不断发展，交割制度逐渐完善，价格结算价由特殊时点上的股票指数转为一段时间内的股指平均值。这样，因主动干预引起的股市波动现象就已经得到了很好的控制。因此“到期日效应”虽然存在（即股市在衍生品交割结算日出现的大幅波动现象），但交割日极端走势已经越来越少。我国的沪深300股指期货充分借鉴了成熟资本市场股指期货发展的经验，设计了堪称最为严格的结算制度：沪深300股指期货合约的最后结算价以最后交易日沪深300指数最后两小时的算术平均价计算。一方面，两小时的时长使投资者难以持续影响现货指数；另一方面，算术平均价的设计也剔除了大单交易的影响，极大地降低了指数被操纵的可能。同时，沪深300股指期货到期所产生的交割量也不大，往往都控制在千手之下，不足以产生异常走势。
实际上“交割日魔咒”是源于人们对股指期货兴趣浓厚却缺少相关知识，看到一些报道就过度夸大“到期日效应”，另外也有一些媒体希望借此来吸引读者眼球。对此笔者认为，股民碰到此类魔咒时，只要稍微用心研究一下相关的名词概念，就能够知晓真相。很多时候，资金往往会利用一些股民不知道的模糊概念，企图制造一些魔咒来达到浑水摸鱼的效果。因此魔咒实际上并不神秘，也不深奥，它的发生往往是源于知识的不足。
基金仓位“88魔咒”的启示
从2007年至今，每每市场出现比较大的阶段性头部时，基金都保持着髙仓位。比如2007年第三季度股指从6000点上跌下来时，基金仓位超过了83%，随后市场一路走熊，基金仓位也持续下降，成为做空的主要力量之一。2008年，股指在3000点一线做政策底的时候，基金开始加仓，同时也在号召资金抄底。但很可惜，股指的“政策底”跌破了，一路跌到了1664点才真正做了底部，基金再度成为市场的反向指标。2009年7月下旬，基金将仓位提升至86%，随后便出现了8月整整一个月的持续大跌.长阴不断。人们再度猜测这是基金砸盘所致，否则市场不会跌这么久。2010年10月，市场在被压抑了很久之后终于盼到了国庆长假后的行情，于是基金一路加仓，一些开放式基金甚至将股票仓位提升至90%，股票基金平均仓位也接近了88%。结果这样的行情仅持续了一个月，在11月9日便开始调头向下，基金仓位再度成为股指的反向指标。基金仓位魔咒几年间多次应验，让股民不得不信。
这其实还是基金的资金结构和市场规模发生了变化，导致基金在操作上的尴尬。在前面我们也分析过，基金达到鼎盛是在2007年，其掌握了市场三成以上的话语权，没有任何资金的地位能够与基金相近，它俨然成了市场的“龙头老大”，而且也出现了基民获利超越股民的情况。这说明市场当时基金的操作非常好，对市场行情的把握也非常精准。但节情总有两面性，基金规模在2005〜2007年间急剧膨胀的同时，也埋下了隐患。
隐患一：股改后的解禁高潮将至，面对着突然增加了原有流通市值几倍的解禁市值，任何资金也无法抵挡，而且资金规模越大，受伤越明显。
隐患二：枪打出头鸟，出头的椽子先烂。当市场单一群体的规模过大，没有其他群体与其规模相当的时候，就会导致消化不良。基金的尴尬就在于此，在基金规模快速膨胀，而市场发展规模以及其他群体没有与其匹配的时候，必然就会导致很多的问题。而基金一旦重仓，就会发现当其想要通过卖出快速降低仓位规避风险的时候，市场中没有足够的资金能接盘。这就导致基金只能被迫不断地拉高再拉高，但依然无法派发，最后就出现了爬得越高摔得越狠的情况。
隐患三：基金规模扩大的速度与团队技术力量和人才储备严重不符。实际上说得简单一些，就是出现了太多滥竽充数的基金。我国毕竟只是一个新兴市场，如今的市场也不过只有20年的历史，而从成熟市场的经验来看，一个合格的基金经理至少需要5年以上的从业经验，且应该经历过一波完整的牛市和熊市，并有大资金操作的相关经验。如果真的以这个标准来看，即便是如今，在我们的基金经理团队中，能够符合标准的也不过寥寥十几人，其余数百人皆是“新兵”，甚至不乏刚刚从学校毕业出来，尚无市场经验的学生经理。在此，我们并非质疑英雄出少年的可能，但当整个行业出现人才严重不足的情况时，我们应该反思一下，基金规模的急速膨胀是否存在“金玉其外，败絮其中”的现象。之所以在2005〜2006年间基金操作精准，成为市场正向风向标，就是因为此时操作基金的大多是富有经验的基金经理，且大多是在A股市场中摸爬滚打多年，一步步磨出来的。但当基金大发展的2007年，管理层和基金公司只顾着让基金上规模和收佣金，却忽略了相关团队力量和人才的严重不足问题，且还有一部分富有经验的基金经理转投私募，至此基金已经逐步蜕变成为一个大散户。
当然，如今基金仓位的“88魔咒”与之前的魔咒也是不同的。2007-2009年，基金在市场属于话语权较大的群体，因此当市场中最大群体达到重仓的时候，市场中用来推高的资金就变得捉襟见肘了。资金在短期内一旦无法跟上，就必然会出现震荡整理。而此时一旦出现风吹草动，基金的处境就会非常尴尬。如果不跑，就要看着净值下降，且命运无法掌握在自己手中；如果跑，庞大的身躯势必会导致市场连续下跌，如同倒下的多米诺骨牌一般。
如今在市场中，基金的话语权已经达到低点了，且其他各资金群体也早已发展壮大，市场再也不是一枝独秀，而是百花齐放。基金扮演的实际上是大散户的角色，其实力不足以改变走势，且技术力量又不足以洞察市场其他群体的行为。除了少数精英资金之外，其他基金资金大多扮演跟风的角色，只会抱团取暖。想象一下，当市场的跟风角色都重仓的时候，先知先觉的资金和主力群体早就赚得盆满钵满了，那么后面自然就是市场的调整。实际上这说的就是先一步是机会，慢一步是风险的道理。
股市基金
因此，总结来看，认为基金仓位魔咒给股民的启示有三点：其一，市场是动态发展的，作为股民必须不断地丰富自己的见识，适应动态发展的市场。如果夜郎自大，最后的结果就是类似基金这样，就算你之前是老大，但“逆水行舟不进则退”。实际上这也是“主体思维选股法”致力解决的问题：唯有不断地发挥“主体”的主观能动性，才能够跟上市场的发展。其二，如今基金大散户的特性，实际上是对股民的警示。如果股民在当今的市场没有自己的思维方式，还总想着追概念、追题材，那么你追到的往往就是被套。其实很多基金之所以选择扮演大散户的角色也是有难言之隐的。基金赢利模式实际上靠的就是佣金，倚仗的是规模，由于目前我国基金公司发展还不够丰富，基民可选择性不高，时常是基金公司包装一下就能够让很多基民购买，而此时基金经理和团队人才又比较缺乏，那么权宜之计就是采取一种集体抱团的走势，只要不出太大的纰漏，在市场中勉强生存就会有源源不断的佣金收人。而股民则不同，如果你采取类似的操作，你的赢利从何而来呢？其三，未来市场中基金的投资点在于功能性。我们在选取基金的时候，应该多选择一些被动操作型的基金，比如指数型基金、主题型基金、功能型基金。这些基金的收益取决于其特殊的模式，而不是靠基金经理对市场的把握，也不是靠波段操作，因而能够避免很多“问题”，并可以通过专门的模型构成获得利润。
“世界杯魔咒”的真正内涵
类似奥运会、亚运会、世界杯魔咒都可总结为“赛事魔咒”，在此笔者就以“世界杯魔咒”为例作一个总结，帮助股民理解“赛事魔咒”的内涵。“世界杯魔咒”，其实并不是只在A股市场岀现，它也在国际很多股市中出现。而从全球股市来看，在14届世界杯期间，仅有3次股市上涨。简单总结几次世界杯时A股市场的走势就可以发现；1994年6月15日上证指数结束了近半年的连跌，经过连续3个交易日的反弹后，上涨至527.85点，反弹幅度超过了8%，结果在6月17日世界杯开幕后，反弹结束，展开新一轮暴跌，沪指从527点跌至413点，这是A股市场第一次接触世界杯。之后1998年6月10曰世界杯开幕，即使“6_12”印花税下调也未能阻止市场的下跌，沪指从1422点跌至1360点。2002年，市场先是经历了5月的一波持续的下跌，随后5月31日世界杯开幕，并未产生太多改变，6月6日股市岀现长阳，随后再度下挫，6月24日国家推出暂停国有股减持政策，使得A股几乎全线暴涨。回顾整个走势，从〗515点下跌至1455点，最后凭借“6，24”井喷涨停，又重回了1700点。不过在这之后，市场便踏上了漫漫熊途，跌到了998点。2006年，A股市场迎来了大牛市，在6月9日世界杯开幕后，当天就大跌，随后震荡下行，从1695点下跌至1512点，世界杯闭幕前收复失地，重回1700点。2010年，股指先跌后涨，基本收平。
股指或股价只是表面现象，背后真正起作用的因素是资金。四年一度的世界杯并不能直接影响股市，其影响的是心理。此外还有时间段的契合。世界杯举行的时间是一年中的6〜8月，对于股市来说，这段时间本就容易出现调整。比如A股市场，远的不说，就以最近4年为例，这是A股市场历史上大发展的年份，成交量激增，个股数量快速扩容，经历了一波大牛市。但即便如此，我们可以看一下，在2006年的7月和2007年的6月均出现了牛市中少见的大调整。而在2008年的熊市中，6月成了加速下跌之月，长阴破位。2009年，股市历时近10个月的反弹在7月底戛然而止，8月更是迎来了一整个月不停的下跌。2010年4~6月，股市出现了较大幅度的下跌，7月则是探底后出现了一波小的行情，8〜9月再度走平，横盘震荡。
—般来说，年初往往是经济形势较为清晰的时间，刚刚经历过年末资金清算的压力，各方面因素都非常明朗，万事待兴，此时往往容易出现好的走势。假如这个时间段都未能激发资金的兴趣，那么只能说市场存在较大问题，使得资金望而却步。实际上“1月涨则年线阳，1月跌则年线阴”的原因就在于此。到了6~8月，经济形势往往到了一年中最复杂的阶段。经济在运行了两个季度后，管理层需要对前面的形势作总结，发现问题，并对后面的经济进行一些微调，解决存在的问题。此时就顾忌较多，既要修正一些问题，又要保证全年的经济目标，因此较为复杂，政策预期不明朗（4届世界杯期间，在1998年和2002年均有重大政策出台影响股市，也是这个因素），从而使得资金在操作上投鼠忌器，出现一些反复，导致对应股市也出现大的波动。这其实也就是所谓世界杯魔咒的深层次意义。对于股民来说，市场弱势的时候还是应该从善如流。股市并不是生活的全部，股民要懂得生活，不妨在此时选择出局观望，给自己一个休息的时间，充分享受一下世界杯的快乐，再总结一下近期的操作，梳理好思路，为后面的操作作准备，这不失为一种好的操作方法。“磨刀不误砍柴工”，懂得休息的股民才是合格的股民，而那些只顾操作不懂休息，不给自己任何总结和思考时间的人，往往很难取得好的收益。
