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实物期权估值步骤3:使用决策树将灵活性模型化

2018-04-23 16:23:01  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有字,看完大约需要1分钟的时间

实物期权估值步骤3:使用决策树将灵活性模型化

时间:2018-04-23 16:23:01  来源:公司价值的衡量与管理

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当我们在事件树中增加决策节点的时候,它就变成了一个决策树。假设工厂能扩建15美元的规模,扩建能将工厂在该时点的价值增加20%,该期权能在未来5年的任何时点上被执行。

决策树:工厂扩张的期权

图20.9决策树:工厂扩张的期权

图20.9给出了得出的决策树。为了计算决策树任意给定时点的回报,从最后一个分支开始从后往前算。先看第5时段最上面的一个分支。在上枝中,如果不进行扩张,回报为211.7,扩张之后,回报是1.20x211.7-15=239.0。因为扩张的回报更高,我们会决定扩张。在同一节点的下支,扩张的回报为1.20x156.8-15=173.2,而不扩张的回报是156.8,因此我们仍然会选择扩张。

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