在资本资产定价模型中，市场组合指所有资产以价值为权重的组合，包括交易资产（如股票和债券）和非交易资产（如私有企业和人力资本）。由于真正的市场组合是无法观测的，因此有必要找一个替代组合。对美国股票来说，最常用的替代就是标准普尔500，这是基于美国大公司的以价值为权重的指数。在其他国家，金融分析师或采用地区指数（如MSCI欧洲指数）或采用MSCI全球指数。这个全球指数是由23个发达国家（包括美国）的大公司股票以价值加权形成的指数。
MSCI全球指数
多数充分多样化的指数之间是高度相关的，比如标准普尔500和MSCI全球指数在1999年到2003年间相关性达85.4%。这样，指数的选择几乎对β不构成影响。举例来说，用标准普尔500求出的Home Depot的是1.37，而用MSCI全球指数求出的是1.35，几乎相同。关键是不要使用本地市场指数。多数国家只是在少数几个行业占有很大的比重，甚至有的国家只注重几家大公司。因此，如果用一个本地市场指数来计算就不是在计算整个市场的系统风险，而是在计算一家公司对某个特殊行业的敏感度。
