CFROI除去了逐年的主观预期，但仍不失为一个平滑的指标。为了计算某年的CFROI，使用传统的TRR方法设定净现值为0，然后求解折现率。为了避免主观预期，CFROI假设在一定期限内（公司预期的资产寿命）有固定的现金流。为了计算CFROI，我们需要三部分：初始投资、年度现金流和残值。初始投资等于前一期的总投入资本（总投入资本等于投入资本加累积折旧）。年度现金流等于NOPLAT加折旧。残值等于NOPLAT加折旧，加原始经营资金的收益。
图7.30HomeDepot：估计CFROI，2003年
图7.30计算了2003年HomeDepot的CFROI。为了衡量初始投资，我们将2002年的投入资本（255.57亿美元）与2002年的累积折旧（35.65亿美元）相加。在过去的20年里的年度总现金流为61.57亿美元（以2003年的总现金流衡量），2002年的年中经营资金为27.46亿美元。使用Excel的方程求解函数，我们得到内部回报率（CFROI）为20.7%。
CFROI比ROIC更好地反映了投资的效果，但是计算比较复杂并需要假设公司预期的资产寿命。权衡ROIC的简单性和CFROI的平滑性，我们建议仅当公司具有以下特征时使用CFROI：
•不均匀资本支出；
•寿命较长的固定资产（超过15年）；
•较高的固定资产与经营资金比率。
