虽然与非经营资产有关的现金流并不包括在自由现金流中，但其自身是有价值的，应该单独进行估值：
公司自由现金流现值+税后非经营现金流和可交易证券的现值=企业的总价值
为了让投资者可获得的总现金流和自由现金流相吻合，需要考虑下面一些非经营现金流：
•与富余现金和可交易证券相关的现金流：富余现金和可交易证券通过利息收入和资产售卖来产生现金流。当你将投资收入加到现金流上时，要建立在税后基础上并须使用边际税率。这是非常必要的，因为NOPLAT只考虑与经营利润相关的税收，而不是基于总回报。
•其他经营资产的现金流：就像对富余现金的处理方法一样，加上其他非经营资产收入或回报（或减去损失），减去其他非经营资产增量（或加上减量）。最好能将非经营回报与非经营资产的变化量结合起来，否则，得出的结果会是扭曲的。设想一个企业的市价损失了1亿美元，如果我们单单考虑股权投资的变化量，这看上去就是公司出售了1亿美元的非经营资产。但是这种评估是误导的，因为这并没有导致现金的变化，只是我们将资产做了减值处理。如果我们将1亿美元的资产变化（正的现金流）与回报表上1亿美元的损失（负的现金流）结合起来看，我们可以发现真正的变化是零。
•总融资现金流：投资者可获得的现金流应该与总融资流量是相等的。就是说，现金总是流向或源自所有投资者的。通过对现金流向建模，你会发现一些可能被遗漏的错误。融资现金流包括与负债、负债等价物和股权相关的所有现金流。
•税后利息支出：税后利息应该被当做一项融资现金流对待。当计算税后利息时，要使用与NOPLAT相同的边际税率。
•负债发行和回购：负债变化代表借入额或偿还公司所有有息负债的净值，包括短期负债、长期负债和资本化经营性租赁。
•股息：股息包括普通股和优先股所有的现金股息。以送股方式支付的股息没有现金影响可以不计。
•股票发行和回购：当新股票发行或回购时，三个账目会受影响：普通股，资本公积和库存股。虽然不同的交易对三个账目的影响是不同的，我们关注的仅是三个账目的总变化。在图7.9，我们用净股本回购代表这种总变化。
图7.9HomeDepot和Lowe’s：历史自由现金流
•负债和权益等价物的变化：因为累计养老金债务和累计退休后医疗福利被当做负债等价物看待，它们的变化应被视做是一种融资现金流。虽然递延税收看做一种权益等价物，但它们不应该包含在融资现金流里，因为它们已经是NOPLAT的一部分。
利用我们现有的反映经济表现而不是会计表现的重组后的财务报表，我们就能够分析公司的投入资本回报率、经营利润和资本效率。
