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投入资本回报率的实证分析

2018-03-25 15:56:14  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有字,看完大约需要2分钟的时间

投入资本回报率的实证分析

时间:2018-03-25 15:56:14  来源:公司价值的衡量与管理

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为了在适当背景下预测ROIC和增长,我们提供了过去40多年中5000多家美国非金融企业的历史财务绩效(ROIC和收入增长)。我们的结果生成于麦肯锡公司的“公司绩效数据库”,该数据库的原始财务数据由标准普尔公司的Compustat数据库提供。我们的主要发现有以下几点:

历史财务绩效

历史财务绩效

1.1963年至2003年的ROIC中位数是9.0%,而且在整个时期保持相对稳定。但ROIC在不同公司之间确实存在很大差别,被考查的公司中只有半数ROIC在5%到15%之间。

2.ROIC中位数因行业和增长而不同,不因公司规模而不同。依靠专利和品牌等持续性优势的行业,ROIC中位数一般较高(11%到18%);运输和公用事业等基础性行业企业的ROIC中位数一般较低(6%到8%)。

3.单个企业的ROIC随时间逐渐回归到中位数,且具有持久性。在1994年ROIC超过20%的公司中,有50%的公司的ROIC在10年后仍为至少20%。

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