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经济利润估值模型

2018-03-24 15:56:30  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有字,看完大约需要2分钟的时间

经济利润估值模型

时间:2018-03-24 15:56:30  来源:公司价值的衡量与管理

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企业折现现金流模型由于只考查公司的现金流入和现金流出,所以受到学者和业界人士的青睐。复杂的会计核算可由一个简单的问题替代:现金是否转手?但企业折现现金流模型一个不足之处在于:从每年的现金流很难看出公司绩效。自由现金流减少说明了两种可能,一种是公司绩效不良,另一种是对未来的投资。而经济利润模型则可以说明公司如何以及何时创造价值的,并且可得到与折现现金流模型一致的估值结果。

自由现金流

自由现金流

经济利润测算公司在单一期间所创造的价值,定义如下:

经济利润=投入资本X(ROIC-WACC)

因为ROIC等于NOPLAT除以投入资本,因此上述公式可改写为:

经济利润=NOPLAT-(投入资本xWACC)

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