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后进先出或先进先出存货会计报告方法不会影响股价

时间:2018-03-22 15:25:29  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有563字,看完大约需要2分钟的时间

后进先出或先进先出存货会计报告方法不会影响股价

时间:2018-03-22 15:25:29  来源:公司价值的衡量与管理

不同的存货会计方法分别对现金流和利润的影响,可作为经典例证证明现金流比利润更重要。例如,股价上升期间,由先进先出法改为后进先出法会降低会计利润,增加自由现金流。随着股价上升,后进先出法下的盈利低于先进先出法,因为商品销售成本是基于近期较高的成本。较低的税前回报意味着较低的所得税。因为税前现金流不受会计方法的影响,比起先进先出法、后进先出法下的税后现金流较高——虽然报告盈利较低。

存货会计方法变更对股价的影响

图4.14存货会计方法变更对股价的影响

任何仅仅将注意力放在利润上的管理者都会认为,由于投资者对较低报告盈利的反应,从先进先出变为后进先出将会降低股价。研究表明,先进先出法改为后进先出法实际上会提升股票价格。这是因为根据折现现金流模型的推测,这种变化会增加现金流。在对市场变动和其他短暂效应进行调整之后,改为后进先出法的公司股价会大幅上升,而改为先进先出法的公司股价却出现下跌(见图4.14)。事实上,一项研究发现,改为后进先出法导致的纳税额减少越多,股价上涨幅度也越大。

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