1）并购中的EVA
2008年1月，中国铝业斥资约140亿美元，约合人民币1014.692亿元收购了力拓英国上市公司（Rio Tinto Plc.）12%股份（占力拓股份的9%），成为力拓最大股东。
根据力拓2007年的年报可知，力拓集团2007年的净利润为46亿美元，约合人民币333.40亿元，说明经营状况良好，经营性现金充足，有着较强的造血能力。但同时由于力拓2007年高价收购加拿大铝业，从而面临到期的400亿美元的沉重负债。2008年全球金属价格跳水，市场对金属有两至三年的低谷预期，市场对力拓持悲观看法。这就是促使力拓和中国铝业谈判的直接原因。
并购EVA小于零，说明此次的并购风险很大，失败的概率很高。支付对价过高，企业的融资风险很大，是其中一方面。并购EVA小于零的同时，亦没有通过协同效应增加中铝的企业价值，这种收购就是一次失败的收购。
2）并购后的EVA
表7-2 中铝并购前后的财务数据
由表7-2可知，并购前一年EVA为正值，说明公司的价值是增加的。2008年净利润同比减少99.91%，每股收益为0.00068元。金融危机下成本的居高不下、全球需求量的大幅度锐减，是中铝的利润骤降的主要原因。2008年收购力拓作为单一最大股东后，力拓并没有为其带来价值的增加，中铝反而帮力拓背负了巨额的债务，成为“冤大头”。
中铝作为单一最大股东，对力拓的管理、运营没有任何发言权，将主动权拱手让予他人。并购当年的EVA为负值，说明中铝的经济利润未能抵减所有投资成本，企业价值是减少的，并购当年未能实现协同效应。2009年的EVA仍为负数，且较2008年没有回升趋势。2009年力拓毁约，中铝投资力拓最终以失败告终，使得中铝近140亿美元的投资化为炮灰，再加之产品价格的下降和成本的不断上升，中铝2009年的净利润同比下降约5000%，全球每股收益亏损-0.34元。
2010年的EVA比2009年有所上升，但仍小于零，说明企业的价值还是减少的，经济利润仍未能抵减所有投资成本，有所回升得力于集团主导产品市场价格的回升、销量的增加和扭亏增盈措施的初见成效。2011年EVA较2010年有所下降，主要原因是国家宏观调控连续加息、公司有息负债规模上升及原燃料、动力价格上涨。
