股市中持续盈利的方法：定价模型，便宜的价值股
有关股市投资有个基本结论：你无法在不承担风险的情况下获得回报。如果你想获得超过平均水平的回报，那么你必须承担超过平均的风险。
市场异象实际上是对天下没有免费的午餐这一原则的挑战。在市场异象中，你可以在不必承担额外的风险的情况下，获得额外的投资回报。
在一定程度上，研究员一致认为，在长时期内买入价值股可以获得超过市场的超额回报率。然而，对于持有价值股的投资者是否需承担额外的风险来换取额外的回报这一问题，研究员尚未达成一致。不管咨询哪一位商学院的教授“我应该买入什么类型的股票”，答案通常是强烈推崇价值股。教授不是回避高成长的股票，也不是因为吝啬的态度而不肯倾囊相授。正好相反，这是对美国和海外的数据进行分析之后得出的有效结论。
回顾过去的85年，你会发现从1927年开始，价值股在58%的时间里都比成长股表现得好。在一些年份，你甚至会看到价值股的表现超过成长股的20%还多。
在股票数据尚需投资者用计算尺人工计算的时期，人们或许会就其准确性和相关性争论，但在科技如此发达的今天，你或许应该承认这些数据库既干净而准确。如果是这样，你会得出以下结论：买入那些在各种价格比率下，看来都比较便宜的股票。随着时间的推移，你将获得超额回报率。现在看来，价值股，连同孩子们周二下午在国际薄饼屋吃到的那顿饭，可能是市场中仅存的免费的午餐了。
