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股票质押基础知识:股票质押的现状,症结,药方和影响

2019-03-26 15:52:12  来源:股票质押  本篇文章有字,看完大约需要16分钟的时间

股票质押基础知识:股票质押的现状,症结,药方和影响

时间:2019-03-26 15:52:12  来源:股票质押

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1、现状如何 

规模股票质押市值4.54万亿元场内2.20万亿元场外2.34万亿元质押融资规模2.59万亿元场内1.42万亿场外1.17万亿元截至2018年11月9日下同

结构①行业质押行业分布较为集中医药纺服房地产农林牧渔基础化工质押比例最高②股东关注顶格质押296家上市公司第一大股东质押比例达99%430家达95% 

股票质押基础知识

风险估算约有16.2%的股票质押市值7348亿元已跌破平仓线前五大行业分别为传媒机械电子医药基础化工

2、症结何在 

链条股票质押风险传导的逻辑链条是股价下跌—信用受损—融资受限—强行平仓或预期—股价再跌……恶性循环

外因宏观下行贸易战和监管收紧三重叠加尤其监管收紧导致股票卖不了融资增不了质押续不了

内因紧信用致上市公司股东流动性紧张严监管致金融机构资金端收缩信用风险市场风险两者互相传染和加强

3、如何解决 

核心解决股票质押问题的本质是要拆解股价下跌的负反馈而非纯粹拉抬股价拆解股价下跌负反馈的关键在于消除平仓的可能诱发因素股价止跌融资扩源放松展期筹码疏导是消除平仓诱发因素的四条主要路径前两条侧重减少新增平仓压力后两条侧重疏散存量平仓压力后三条路径实施得好

有助于第一条路径实现实现股价从下跌负反馈向止跌正反馈转变

空间已出台的一系列纾困政策基本围绕上述路径展开现阶段已不缺方案重在落实要避免口号式需多斟酌落地技术方案

4、坏账风险 

风险整体可控若股价继续下跌10%以2017年净利润与净资产为基数①中性假设下券商净资产不受侵蚀表外不刚兑银行表内减值损失导致净利润减少0.3%表外刚兑银行表内表外减值损失致净利润减少2.9% ②极端假设下券商净资产将被侵蚀4.7%表外不刚兑银行净利润将减少1.6%表外刚兑银行净利润将减少16%政策已见底维持银行券商增持评级

风险提示 

宏观经济失速下行 

贸易战的政策扰动 

信用风险快速暴露 

救助进度不达预期

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