从场内股票质押的业务风险来看，主要是信用风险和流动性风险。当上市公司股东无法追加保证金、展期或赎回时，券商可能会强行平仓或计提减值损失，无论是哪种方式，都将在一定程度上影响券商当期利润和净资产稳固性。
当质押股票的股价跌破平仓线时，股票质押面临爆仓风险。在进行股票质押交易时，交易各方会在业务协议中约定履约保障比例的计算公式及预警线、平仓线阈值。履约保障比例。履约保障比例，指合并管理的质押标的证券、相应孳息及其他担保物价值之和与融入方回购时应付金额的比值。当履约保障比例触及预警线时，质押方会要求融入方补充担保品；当履约保障比例触及平仓线时，若融入方无力追保，将构成违约，质押方对质押股票有处置权。一般情况下，预警线和平仓线的阈值分别为160%和140%（或150%和130%）。
常见处置方式包括质押展期或赎回、强制平仓、计提资产减值损失准备三种。
（1）质押展期或赎回：作为融入方的上市公司股东与质押方进行协调，补充担保物使股票质押得以展期，或筹集资金以提前回购部分质押股票。部分公司在股权质押接近平仓线时，会选择停牌自保的方式，暂时稳住不断下跌的股价，为筹措担保物或资金争取更多的时间。如顾地科技（002694）因其控股股东山西盛农投资有限公司质押给东方证券的3488万股接近平仓线，于2018年2月23日起停牌，山西盛农在停牌期间向东方证券补充1亿元保证金，爆仓风险解除，顾地科技于3月2日复牌。
（2）强制平仓：作为融入方的上市公司股东在股票跌破平仓线后未及时补仓，被质押方强制减持。在这种情况下，若股价持续大幅下跌，券商通过强制平仓收回的资金可能也不足以弥补亏损。且强制平仓可能使得质押股的股价进一步下跌。
（3）计提资产减值损失准备：由于种种原因，质押方无法通过强制平仓等手段收回资金，针对该股票质押交易进行风险计提。比如，股票为限售股或受到司法冻结，质押方均无法强制平仓；在上市公司被立案调查期间，大股东亦不得减持公司股份，包括质押股份在内。
股票质押风险若处置不当，将会影响券商当期利润、分类评级及品牌形象。以西部证券乐视网为例。2018年2月27日，西部证券公告，对“乐视网”融出资金本金计提减值准备近4.4亿元，造成2017年净利润下降近33%。随后经证监会陕西证监局调查，发现西部证券存在内部控制不完善、财务管理违规、风控体系重大缺陷等六大违法行为。公司将从2018年6月25号起暂停股票质押业务半年，直接造成的经济损失或达上亿元，且短期内对公司开展业务带来不利，造成业务团队人员流失。此外，公司可能面临分类评级下滑的影响，将对公司投资者保护基金缴纳、新业务开展等带来不利。
整体来看，券商目前股票质押风险仍较为可控。我们从履约担保比例以及减值准备计提率来看券商股票质押风险控制。2017年自有资金规模排名前十的券商履约担保比例以及减值准备计提率分别为241%及0.50%，履约担保比例远高于预警线，坏账计提率较低，券商目前股票质押风险仍可控，我们认为偶发性事件对券商净资产侵蚀较小。
