股票质押市场风险解析：政策层面保驾护航，二级市场走势值得关注。
（1）第一阶段，6月中旬起四大部门为股票质押业务站台呐喊，认为风险相对可控。
1、2018年6月25日，中国银行业协会表示，银行业金融机构要科学合理地做好股票质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险情况，采取恰当方式妥善处理。
2、2018年6月26日，沪深交易所也分别发布公告称，沪深两市上市公司股票质押风险总体可控。其中，低于平仓线的股票质押市值在沪市总市值中的占比不到0.2%，低于平仓线的股票质押市值占深市总市值的比例不到2%。
3、2018年6月26日，中国证券业协会表示，根据沪深交易所统计数据，目前，两市股票质押市值加权平均履约保障比例维持在200%，低于平仓线的股票质押市值在两市总市值中的占比1%。股票质押融资风险总体可控。
（2）第二阶段，9月起地方国资接手本地民营上市公司，提供流动性支持，释放政策利好。
1、今年下半年以来，陆续有包括北京、深圳、上海、山东、福建、四川、河南等十余个省市的地方国资开始接手本地民营上市股权，这些地区大多通过以专项资金（基金）的形式介入。以北京为例，北京海淀区国资委与东兴证券发起设立支持优质科技企业发展基金，基金为100亿元，帮助北京民营科技上市公司化解股票质押风险；召开政、银、企联合座谈会，共同商讨给与民营上市公司资金融通支持。
2、在稳定市场方面，允许银行理财子公司对资本市场进行投资，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。
3、近期一些地方政府相继出台了支持当地企业流动性的政策，对此我们积极鼓励，支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金，为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。
4、银保监会主席要求银行业金融机构科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，在质押品触及止损线时，质权人应当综合评估出质人实际风险和未来发展前景等因素，采取恰当方式稳妥处理；允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。
5、鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展。
（3）第三阶段，10.31政治局会议及11.1民企座谈会
增加了关于民营经济以及资本市场的论述。“近期，决策层频频提及民营企业和中小企业的经营困难、稳定资本市场预期，这正是政策的焦点。”会上强调，所有民营企业和民营企业家完全可以吃下定心丸、安心谋发展。要抓好6个方面政策举措落实。这意味着，民营企业将从税负、融资等多个方面，获得更进一步政策支持。对于有股权质押平仓风险的民营企业，有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施，帮助企业渡过难关，避免发生企业所有权转移等问题。
综合下半年以来的各种政策，当前市场股权质押风险得到一定缓解，短期对券商板块的估值有一定提升，除非二级市场持续上行，否则问题仍然存在，需要时间去化解。
表：股票质押政策汇总
