世界上最便宜的商品便是那些不学无术的人所提供的关于投资的建议。
那些没有一张股票的人往往自认为是股票市场上的权威。只要有人稍稍提及股票，他总是滔滔不绝地陈述自己的高见。他会对你讲应该买进哪些股票,卖出哪些股票，市场行情将会怎样变化等。
然而对股票市场知道得越多的人却越不愿谈论股票。他们之中最聪明的人老吉.彼.摩根，在有人向起他对股票市场的看法时，总是回答说:“将会发生波动。”这并不仅仅说明他很机警。他知道这是唯一能加以证明的有关股票市场的论断。
然而这些年来关于股票市场和投资的一些概括性论断已被当作福音而被公众普遍接受。实际上，这些租陋肤浅的“格言”只能被看作是传言而已。正如一般的传言，它包含一些真实可信的东西，然而也不乏荒唐无稽的成分。例如“买进股票后就把它们保存起来”。
自然此话有一些道理。如果你担心股票价格会波动一二个百分点，而在变化发生的每-关头都买进或卖出，那么你便会毫无必要地花掉许多钱偿付手续费，到头来你自然会比“买进股票后就把它们保存起来”少得一些利润。
然而你最好记住:拥有股票总是要担风险的。股票价值随着时间的流逝而改变。旧产业倒闭，新产业诞生，公司兴衰起伏，变化不已。聪明的投资者每年至少应认真看一看他拥有的一切股票。倘若他不请求他的经纪人与他-起研究一下他的股票，那么他可能会干出更糟糕的事情来。
“赢利一次，绝不会破产。”
这话显然真实可信。然而你也可能会大大受损。假设1906年你对西尔斯一罗伯克百货公司(美国一家最大的邮购公司)投资50美元，那么到了1940年你那股票的价值将高达1276美元。这利润显然已经非常可观,你完全可以决定卖掉股票而获取高额利润。
然而你看你会损失多少，倘若你卖掉了股票。到了1954年你原先那张股票的价值便涨到4300美元，而到了1981年底你投资50美元的那张股票的价值高达1.2万美元。
自然，利润到手总是一件好事，远比写在纸上而只可望而不可及好得多。
“别人卖出，你买进;别人买进，你卖出。”
这是一种十分高明的把戏，如果你能玩，那自然不错。显然，倘若你一贯与市场发展趋势背道而驰，那么你一定赚不到钱。这个把戏的决窍在于抢在所有其他人的前面而行动。
一种不够科学的说法是:行情上涨至顶峰时卖出;行情下跌至谷底时买进。可你怎么知道什么时候行情下跌至谷底?价格还要下降多少?
想玩这种把戏的人一定是想投机，而不是投资。
“别待价观望而坐失良机。”
这番忠告确实不错。可是你怎么知道什么时候应该卖掉股票而将利润拿到手头?
有时你可以通过观察生产、销售与商品的消费等情况来了解经济发展状况，从而预测市场行情。然而有时你却难以预测得准确,因为市场变化与这些因素的变化并不完全一致。有时商业显得繁荣，但是股票市场却不景气;有时情况恰恰相反。
然而如果商业开始显得有一些萧条，而股票市场行情仍然上涨，那么要不了多久，股票价格暴跌的日子就会到来。
“迅速了解你的损失。”
如果一家公司濒临破产，那么谁也不愿意保留该公司的股票而同它-道倒霉。然而你却别因为与股票的基础价值无关的股价下跌而仓卒卖掉手头的股票。
请记住:股票的价格随时都反映了对那种股票的供给和需求，反映了全体买股票者和卖股票者的看法和态度。如果一种股票被该股票持有者紧握手头，如果该股票的浮动供给量——可在股票市场上买到的股票数量——有限，那么该股票的价格会过分降低。倘若一个拥有大量这种股票的人因为需用现金而将大宗股票卖掉,这并不意味着这种股票本身的价值降低了。
任何一天中的股票交易市场都是由持有股票者中的一小部分人构成的。在股票交易所一天之中达成交易的股票数量可达6千万张，然而它们仅占交易所中所有股票总数的0.5%。那一天之中99.5%的股票都没有被出卖,而被保留在股票持有者的手中，他们有理由或自以为他们有理由保留这些股票。
自然，下面这种看法是合乎实际情况的:没有经验的投资者,发现手中的股票已经可以赢利时便急于把它们卖出,而当他们发觉自己的股票已经给他们带来亏损时，却将其緊紧保留在手头，希望其价格再度回升。
“一个投资者不过是一个失望的投机者。”
此话颇有道理。每一个购买股票的人总是希望很快赚得高额利润，即使他不愿承认这一点。因此，当行情下跌时，他便尽量自我安慰，让自己和别人都相信:他从来不曾指望赚一大笔钱——他投资的基础只是股票的基础价值。
零星股购买者更是如此。他们往往在行情上涨太高时才决定购买股票。因此经常会出现这样的情况:一些投机者总是根据零星股购买与零星股出售的关系来决定自己应当采取什么行动。当二者之间的比值升高时——当零星股购买量所占的比例增大时,投机者便抢在上涨趋势逆转之前行动起来。
然而，从长远观点来看，小额投资者总是笑在最后。50年来股票行情毕竟是稳定上涨的。因为零星股购买者主要是购买大宗热门股票一100张通常占股票交易量的三分之二——的人，最终他会赚得相当大一笔钱的。
另一方面，许多投机者，如象丹尼尔.德鲁，离开人世时却是一个身无分文的破产者。
“行情上涨时能赚钱,跌风笼罩市场时也能赚。可是蠢猪绝不会赚到一文钱。”
这句话一定要牢记在心。
赚钱的欲望驱使大多数人进入股票市场。不管把它叫做野心，还是把它叫做贪婪，反正它是推动整个工商业(包括股票市场在内)体系的主要动力。
然而贪心总会招致危险。它是无人操纵的引擎。如果你在股票市场赚了一大笔钱，那么你算是挺走运。可你别以为每天都能赚钱。
如果你拥有一种很好的股票,使你的钱为你带来利润,而且似乎还会继续保持赢利的势头,那么你就把它保留在你的手头。别不断地寻求更加葱郁的牧场，追求更高的利润。忘掉他人以及他赚的大钱(或他说他赚了太钱)吧。也许他比你更有钱去进行投机。
一言以蔽之，你是一一个投资者.就象投资者那样行事吧。
