经过一段时间的中期性反弹之后，经济方面和上市公司的前景继续恶化，不利消息接踵而来，进一步摧毁投资者的信心。这时候，整个市场弥漫着悲观的气氛，公司出现业绩倒退、财政困难、停牌清盘等情况，整个经济陷入极度不景气之中。
于是那些缺乏信心的投资者纷纷沽出股票，大市会继续持续下跌，但跌势并没有加剧，而且下跌的股票大多集中在业绩一向长好的蓝筹股和实力股身上;大部份二、三线股份，可能在熊市第一期与第二期时已经跌够，因此再跌幅度减少，甚至不再下跌，跌势全都集中在优质股。其实这时期也就是牛市的第一期初段，有远见的投资者已开始有耐性地作选择性吸纳，待大市慢慢回升以赚取丰厚回报。
一般来说，“牛市”经历的时间较“ 熊市”为长，大约占去2/3的时间。大部分人会以250天移动平均线作为牛熊分界线，我认为这个分析不尽准确，我相信只要大家好好留意股市发展情况，配合以上的理论，必定能够分辨“牛市”及熊市”，成为成功的投资者。
要学会投资理论，真正需要学习的知识可能并不是很多,也许你只需要多读几本投资经典，从中学习一些有效的投资方法便可以了。不过，要成为一位能够依靠投资而能够致富的人，知识只能够提供部分的帮助;投资大师跟普通散户的分别不单单在于投资方法上，心理素质也是胜负的关键。
人性中存在不同的弱点，会影响投资者所做的每一个投资决定，使投资者不能完成自己定下的既定投资目标。因此，在掌握到一定的投资基本知识后，要想在股票市场长期生存，必定要先建设好自己的心理素质。
