股票投资原理：借历史经验，铸全球视野
视野决定成就
个人的成功和他视野的宽度、深度和维度紧密相关，尤其是历史和哲学的视野。跳出当前的走势，学习历史，才会使自己超越迷茫，看到以前自己没法看到的风景。西方股市有几百年历史，股票市场和企业内在发展规律都是相同的，不同的是经济运行环境和企业的具体情况。找出这些规律，就可以根据具体情况对股票做出正确的判断。
如果你观察价格运动的视野局限于分时图和日K线，你的成就也就止于此地。视野大一些的看到了月线和季线，也算是了不起了。但是，如果你熟悉近几十年的经济历史，熟悉这之间不同标的的价格运动起伏和发生的背景那么你的视野就会将你带到一个K线交易者无法企及的高度。投资就像埃及的金字塔一样古老研究前人的历程具备极大的价值。研究股市如斯，研究人性的弱点如斯，研究具体的行业和企业更如斯，一定要有历史的经验、全球的视野，才能更深、更广！
历史中蕴藏着大智慧
在产业基本面研究中，我最感兴趣的是行业的发展规律。找出西方行业的发展轨迹，对推断中国企业的发展方向有很强的指导意义。例如，研究苏宁连锁模式之时，先研究百思卖的发展历程，有很强的参考价值。研究战后世界军事装备业，尤其是美国的军工行业历史，能让我们拥有一个长期的视角。国情不同，经济发展阶段也不同，但很多细节只要我们仔细分析，就能做出正确推断。
历史可以给人智慧。我们可以研究世界网络神话，研究美国生物技术狂潮，研究美国70年代大熊市，研究日本80年代狂牛和90年代超级熊市，研究中国1996年波澜壮阔的大牛市，研究“漂亮五十”成分股；也可以研究巴菲特，研究林奇，甚至研究索罗斯的失败；还可以研究个股历史数据，万科1995年的狂跌和随后的疯涨，可口可乐的百年史，银广夏、亿安科技、蓝田股份……博古通今，洋为中用，历史在不断的演变中总会给予我们很多启迪。投资如何才能将风险降到最低？利用你能得到的一切资源为投资服务！那么，我们能拥有的资源来自哪里？—历史和哲学的视野。
历史让我们有一个很宽的视角，让我们可以很清楚地把握行业演变规律。当我们讨论目前几年军工股的行情时，当我们讨论全球军事和军工产业时，美国是一个永远绕不开的话题。美国的军事发展特点和军工企业的发展历程都给我们提供了很好的参考对象。
美国军工行业的历史
美国是当今世界第一大军事强国，长期掌握全球军事主导权，其强大的经济实力和军事实力相辅相成，共同催生了庞大的军事工业。美国拥有全球最先进的军事科研和制造技术，坦克、战机、舰艇、导弹等各方面的经典产品琳琅满目，常年在核武器、指控系统、电子战、航天科技领域遥遥领先。经过几十年的整合，美国军工行业集中度已经达到非常高的水平，形成了洛马、波音、诺格、雷神、通用动力、联合技术等寡头军工企业垄断竞争的格局。这些军工集团基本垄断了美国国防部的一级承包项目，收入和市值均达到了数百亿美元。在美国军工产业快速发展的同时，其军工技术也大量应用于民用领域，如波音公司成功将军用飞机发动机等技术应用于民航飞机之中，成为全球民航飞机市场的双寡头之一。
18世纪末至今，美国军工产业经历了四个阶段的发展：诞生后的成长阶段、两次世界大战间的快速发展阶段、冷战期间的持续扩张阶段、冷战后的转型阶段，其中后三个阶段都发生在20世纪。
19世纪中后期开始，美国开始大规模地进行武装力量特别是海军建设，从而形成最初的军工产业。争夺殖民地的战争及工业革命促进了近代军工产业的诞生和成长。20世纪上半叶爆发的两次世界大战，美国大量的民用公司参与军工生产。同时，大企业财团开始参与军工制造，新的武器装备和军事技术不断涌现，新的产业不断加入到军工产业，两次世界大战推动了军工产业迅速发展。
冷战时期，尖端军工武器不断涌现，高性能、高产出成为考核军工产品的第一要素，成本成为次要因素，因此各国长期保持高额的国防预算，支撑了庞大的军工市场，军工产业以专业化的方式快速发展，军品贸易在全球经贸中占有重要地位。此时，军工企业被大型财团控制，企业规模开始急剧扩张。冷战结束后军工产业进入转型期。由于国际局势缓和，各国开始缩减军费开支，美国军工企业开始大规模的收购兼并浪潮，行业集中度开始急剧上升。
美国军工行业大规模并购重组浪潮从20世纪90年代初开始，如马丁公司先后收购CE宇航和洛克希德公司，然后共同组建洛克希德马丁公司，随之，洛马公司又收购了通用动力的军机分部和劳拉防务公司，而此前劳拉公司已经收购了LTV的导弹分部、IBM系统公司和尤尼西斯国防公司。波音公司先后收购了罗克韦尔国防公司和麦道公司。雷神公司先后收购了E系统公司、休斯飞机公司和德州仪器军工分部。诺思罗普先后收购了格鲁曼公司、西屋国防电子公司，组成了当前的诺斯罗普·格鲁曼公司。
在这一系列兼并过程中，部分兼业企业退出或者出售其军工业务，大型专业化军工公司则在国防部主导下实现重组，美国军工行业的市场集中度快速提升。军工产业的集中度快速提升，有利于集中研发力量和技术资源，避免项目的重复建设，在节约生产成本的同时能够大幅提升美国军工产品的国际竞争力，这也直接推动美国军工产品的大规模出口。在军工行业这一历史背景下，即使美国军费开支大幅收缩的状态下，美国前六大军工集团仍然依靠兼并收购在这段时期实现了营收规模的快速增长。
A股军工研究：比较与借鉴
和美国相比，中国军工产业在研发、制造、工艺等方面仍处于起步阶段。中国军工产业长期在计划经济体制下运行，和美国军事工业在组织结构上具有非常大的区别，因此A股军工行业的投资逻辑和美国市场有很大的不同。然而，中国军工行业正迎来历史性变革，这一变革不仅体现在武器装备投人上，同时也体现在军品类资产注入的持续大力推进，以及军队体制编制、军品定价机制、军工科研院所改制等方面。在当前军事领域重大变革的时间点，研究美国军工行业的历史和发展经验，对我们分析和理解A股军工股具有重要的参考意义。
A股军工行业，过去被定义为“垃圾股”“概念炒作”，那是因为军工行业尚未达到规模经济拐点。从1978年开始，基本上是30年的和平期，军工领域研发大量投入后，生产出来的产品也就是十几架飞机、两三艘船，连研发成本都无法覆盖，军工企业的利润从何而来？但是现在国际国内形势都发生了变化，十八届三中全会决定成立国家安全委员会，军工行业将迎来巨大的发展。以前我们不能大批量生产，现在飞机的生产直接就是几十、上百架，这种订单的出现，意味着军工行业和军工企业接近或者已经到达了规模经济拐点。
19909年，国家开始在军工行业加大研发投入，中国军工行业由此迈入第个发展周期。这一研发周期大致需要10年，而目前我们已经经历了1015年，随着研发的产业化，小试甚至中试已经完成。至此，整个军工行业已经到了从中试向大规模生产转换的拐点，这是军工行业和军工股投资的基础。
10年前，有色金属、煤炭股基本都是“垃圾股”，但2006年以后，这些股票都变成了绩优股，而且业绩成长速度令人难以置信。日前，军工行业除了个别企业以外，绝大部分都是“垃圾股”，概念性炒作，但它与10年前的有色金属、煤炭是同样的发展方向。也就是说，10年以后的军工行业，将会像2006年以后的有色金属、煤炭一样，出现很多绩优股和蓝筹股。同样，美国重返亚太战略的不可逆转性，也决定了中国军工行业未来几年的辉煌。国际国内形势，包括我国经济转型的现状，决定了军工行业是中国未来数年少有的产能严重不足的行业之一。军工行业没有过剩产能需要消化其未来10年产能扩张速度甚至有可能超过过去10年房地产行业的产能扩张速度。
军品总装业务允许进入上市公司保证了军工股未来的蓝筹股属性。过去军民两条线，不允许核心的军品总装业务进入上市公司，所以军工行业的牛市不一定能惠及军工上市公司。而现在中国军品总装资产注入上市公司的步子已经迈开，从而保证了军工行业的牛市可以传导到军工上市公司。另一方面，军工科研院所资产允许进入上市公司保证了军工牛市的可持续性。如果没有军工科研院所进一步的注入，没有进一步的研发以及新增的利润点，军工牛市是不可能持续的。军工行业未来的10年，从产能方面看，与过去10年的房地产行业相似，从股市表现特征方面看，与2007年以前的有色金属、煤炭行业相似。未来10年，军工行业将迎来黄金发展时期。
