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如何理解企业价值/息税折旧摊销前利润?

2019-09-11 17:16:02  来源:股票估值  本篇文章有1142字,看完大约需要4分钟的时间

如何理解企业价值/息税折旧摊销前利润?

时间:2019-09-11 17:16:02  来源:股票估值

EV/EBITDA=企业价值/息税折旧摊销前利润

息税折旧摊销前利润表述的是调整过折旧和摊销(非现金费用)的经营利润。息税折旧摊销前利润大体上相当于总现金流量。它衡量的收益金额是所有资金提供方都可享受的——既可用于投资折旧摊销,也可用来支付利息。企业价值/息税折旧摊销前利润比率,几乎就是表述企业的总价值与资金提供方所得收入之比。

这个比率特别适用于比较业内的企业。跨行业比较要困难得多,因为固定资产的投资习性会带来差异——这会直接影响折旧和摊销支出。高增长公司或资本密集公司的折旧较多,而轻资产行业企业的流动资产相对总资产占比较大(如批发或互联网公司)——它们通常报告的折旧额较少。这些不仅对息税折旧摊销前利润有影响,而且,会影响最终的估值结果。

息税折旧摊销前利润可以从利润表得到,只需要把经营利润(EBIT)与折旧支出相加就行。在某些情形下,折旧支出没有明确列示于利润表。为了获得折旧数据,你得到现金流量表里找。

要想对这个倍数进行精确的解读,就必须采用同行的历史数值及其估值。

除了估值的目的外,息税折旧摊销前利润对公司的债权人也有重要的意义,因为它含有用于利息支付的部分利润。对于背负重债企业的估值,通常使用企业价值/息税折旧摊销前利润比率,因为它的分子和分母都反映了负债情况。

如果一家企业能用其未来的自由现金流削减债务,那么,你就可以有如下推理:由于不断减少的利息支付,它的利润在未来会有不成比例的大幅增长。在这个情形下,采用企业价值息税折旧摊销前利润,对企业利润发展态势进行模拟,可以说明这只股票的潜力。

然而,这个比率也有它的劣势:税收和必要的投资被忽略了。同时,还有一点很:重要:在经营利润加上折旧和摊销后,采用企业价值/息税折旧摊销前利润,仅能在同行业内进行比较。对于比较不同行业的企业,更适合的比率是企业价值息税前利润(将在下一节介绍)。

企业价值/息税折旧摊销前利润分布:标普500成分股

如何理解企业价值/息税折旧摊销前利润?

图展示了标普500成分股公司的企业价值/息税折旧摊销前利润分布。

企业价值息税折旧摊销前利润的比率中值是11.1。企业价值估值是息税折旧摊销前利润18倍以上的公司,通常都是有着特别的商业模式或很高的增长率。


来源:股票估值 编辑:零点财经

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