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如何进行长期的投资?

2019-09-11 16:20:12  来源:股票估值  本篇文章有3157字,看完大约需要11分钟的时间

如何进行长期的投资?

时间:2019-09-11 16:20:12  来源:股票估值

就着眼长期的投资者而言,有六种商业模式是特别有益和重要的:

知名品牌的短周期产品制造商(箭牌口香糖、可口可乐、吉列、斑马暴带)。必须总得购买的产品的提供商(药品,水电等公共产品)

因品牌、形象、技术或质量之放,产品能够以益价销售的公司(斯沃琪集团、路易威登、奥迪、蒂芙尼)

由外部影响和监管带来需求的产品的提供商(罗森博格国际、GEICO保险)

有高度扩展性的企业——它们产品的边际成本接近于零(SAP、甲骨文、辉瑞)

市场上最便宜产品的供应商(沃尔玛、亚马逊)

知名品牌的短周期产品

在这个组群里,企业生产的产品的使用周期相对较短。例如在吉列销售了剃须刀后,客户必须持续地购买新的并与之匹配的剃须刀片。换言之,只要自己的剃须刀:经售出,该企业就为自己稳获了一个新增的且持续的收入源。打印机厂商采用同样的业务模式——以较低的价格出售打印机,但从此后不断销售的墨粉中获取利润。

如何进行长期的投资?

类似地,有些机器生产商和用户签署年度维护协议或服务合同,这样在正常机器销售额之外,还能从不断增加的机器服务内容里获利。机器是使用周期长的产品,但由于损耗和维护需求,它们也有短周明成分。电梯厂商就是这个类别中最赚钱的玩家之一。对所售和安装的每台电梯,都必须包括一份服务合同,以便进行电梯的维护和安全条例的落实。

作为一个定论,可以说,短周期产品的厂商是有吸引力的投资对象。这种反例就是长周期产品市场的厂家。虽然单品销售额高(如住宅、洗衣机、轿车),但消费者对这类产品的需求极少超过一个单位。它们的再购买周期相对较长,而且,在经济下行期,消费者会推迟这种类型的大额投资。

尤其是消费品领域,有一些销售短周期产品的著名品牌企业。如宝洁、劲量、利华、卡夫和雀巢等清费品生产商,它们利用这些特性,取得了较高的利润。在过去几年,雀巢运用这种敬法的精妙之处,建立了它的奈斯派索(Nepreso)分部——以相对便宜的价格出售咖啡机,但只能通过奈斯派索购买与之匹配的咖啡胶囊。因此,每台售出的咖啡机能为公司确保销售更多的咖啡胶囊。这个吉列模式的经典翻版,有着惊人的业绩:在过去十年,雀巢销售了超过200亿颗咖啡胶囊!

总得买的产品

在讨论处在动荡期或经济下行期,表现好的防御性股票时,浮现出来的经常是很强的消费品牌。虽然像雀巢、卡大或利华等拥有非常著名的品牌,而且,它们资产负债表的表现也很优异,但在经济下行的市场阶段,作为一项资产进行投资,它们不一定特别适合。“吃是必不可少”的争辩是否站得住脚,存疑?相关的问题应该是:在经济下行期,消费者是购买品牌产品还是非品牌产品。

例如面对严重经济危机,更适合的企业会是瑞士的维托派克集团(VetopuckGroup)。维托派克公同生产玻璃包装品,客户都在食品和饮料行业。在经济下行期,谁也无法保证客户是会购买这个或是那个公司的产品,但有一.点是可以肯定:即便是在深度的衰退期,食品饮料的包装也不会停止下来。无论人们是否会购买品牌产品或打折产品,但作为一家玻璃包装品供应商,维托派克都不会萎缩。

玻璃行业的一个特色是地区的垄断现象。由于玻璃仅适于运输相对较短的距离,所以,玻璃市场不会受制于国外低成本厂商的压力。维托派克公司的净利润率和净资产收益率,都表明了公司在欧洲中部和东部的卓越地位。对f百事可乐和大型红酒厂家,在包装市场上有一个大的、可靠的伙伴,特别重要。

因此,在任何经济阶段都必须购买的产品的制造商,也是潜在有意义的投资和估值对象。

一般而言,公共产品类的股票是可被归为防御性股票的另个板块。不过,必须在周期性强和周期性弱的公共产品之间划条界限。例如,如果客户群多是能源密集型的制造商(在经济下行期会降低电力需求),那么,电力提供商就是公共产品中,周期性相当强的类别。而回报较高的公共产品板块是居民用水这种公共产品股票——就像统计数据显示:私人住老用水量在经济周期期间,几乎没有波动。

因品牌、形象、技术或质量之故,其产品能够以益价销售的公司

这一类主要瞄准者侈板块的企业。鉴于市场形象和产品质量,像斯沃琪集团(欧米伽、浪琴、雷达等)或美国珠宝商蕾芙尼公司等智侈品制造商,可以定较高的价格。此外,在另一个层面,可口可乐、麦当劳和类似的企业,也可利用品牌影响力,得到一个较高的价格。例如在国外的城市旅行,到了吃饭的时候,你或是随意进入一个餐馆,或是直奔麦当劳。餐厅连锁的优势是:尤论你身处哪个大洲,同质的产品制备和同样的选择组合,总能在全球范图保证一定的质量标准。

由外部影响和监管带来需求的产品的提供商

为了获得客户的信任和监管当局的批准,许多产品必须得到独立专业机构的测试和认证。在这个领城,特别是英国天祥集团(nenrk Crmp)总部在法国的必准国际(Venian sA)和瑞土通用公证行(SGSSA),显示出了领先的市场地位。几乎每个行业的制造企业,都依赖于这些公司提供的认证和检测服务——所以,这是能确保稳定收入的业务。

在这个类别中,另一个完美的例子是奥地利消防车厂商罗森博格。任何社区、城市或机场都需要组现代化的消防车。该公司经营的产品在全球范围是由几家供应商寡头所垄断。因各国的管理条例不尽相同,所以,小的供应商要想进行国际拓展或拿到大的公共合同,是非常昂贵的。与此同时,罗森博格用其丰富的产品线,在欧洲建立起了独特的竞争地位。

美国汽车保险商GEICO也正好归为这个类别。根据法规,美国的驾驶者必须至少买一份车险。GEICO最初不用销售人员,通过电话谈妥合同,且只把军队的军官当作客户(统计数字表明,这种客户的事故率较低),因此,快速地发展成为家利润丰厚的汽车保险商。

有高度扩展性的企业产品边际成本接近于掌的企业

特别是像SAP和甲骨文这类软件公司,它们的产品有很大的扩展性且研发出来,这种产品实际无需额外 费用就可以拷贝。类似地,以操作系统和办公软件打天下的微软,也是高回报的公司。不过,这里的问题是:这些行业多半都不太好分析,业内公司的成功经常是仰仗于几个产品和创新。

药品厂真也归于这类新品的初始研发成本报高,但一且产品成功推入市场。

每片的成本较低,很快就能收回这些初始成本。

市场上最便宜的产品

除了质量、形象或外部影响外,作为市场上最便宜的产品,也能构成一个独特的卖点。不过,纯粹的价格战般都会 导致利润率缩水。这里的艺术在于,在的同时,还要保持一个可接受的质量水平。一个例外的例子是亚马逊:通过的物流网络、较好的客户服务和庞大的规模,这家在线零售商在与竞争者构筑了自己的成本优势。

另一个例子是沃尔玛。通过超400亿美元的海量销售额,沃尔玛手握全球最大的采购量,为自已确保了定价优势。

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来源:股票估值 编辑:零点财经

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