进入2018年，新股申购依然“一签难求”，但上市后开板越来越早，上市一个涨停板就开板新股次第出现，加之次新股“破发“、破首日开盘价”接二连三出现，A股次新股“生态”明显出现异状。分析人士指出，IPO发行节奏快，新股不再稀缺，业绩成为次新股走势的关键。
16只次新股“破发”
金融投资报记者根据wind数据整理，截至3月2日收盘（以后复权计，下同），A股共有176只个股“破发”，其中有4只是2017年上市的次新股，包括恒林股份、金麒麟、长青股份和塞托生物。而再把时间拉长一点，2015年上市的次新股中，到目前共有16只跌破发行价，其中包含了申万宏源、国泰君安、红蜻蜓等耳熟的个股。
举例而言，主营办公椅、沙发、按摩椅等的恒林股份在2017年11月21日上市，发行价56.88元。上市之后公司仅收3个涨停板，于上市第四日也即11月24日就开板并收跌停。此后，该股便开始了下行之旅，今年2月6日就最低降至56.05元，跌破发行价，业绩其上市两个多月就“破发”。随后该股一直在56元左右横盘震荡，截至3月5日收盘，仍只收56.76元，依然在发行价之下。
如果从股价跌破上市首日开盘价来看，这样的次新股就更多了，尤以2017年及之后上市的公司为甚。wind数据显示，截至3月2日收盘，A股共有425只个股跌破了上市首日开盘价，其中，2015年及之后上市的公司达到63只，2016年及之后上市的公司达到48只，2017年及之后上市的公司达到31家。
其中最典型的就是主营“六个核桃”的养元饮品。该股几次闯关之后终于在2018年2月2日登陆主板，发行价还高达78.73元，首日开盘价更是高达94.48元。但是，上市第二日该股就打开涨停板并以跌停报收。此后，股价每况愈下，上市第三日盘中最低摸至91.83元，首度跌破上市首日开盘价。之后，养元饮品一路下行，截至3月5日该股共运行了11个交易日，收在81.12元，已经濒临发行价。
值得注意的是，养元饮品上市1个涨停即开板的现象并非孤案。3月1日上市的华宝股份次日也开板并下跌1.33%，3月5日继续巨震并下行，收跌3.48，收在52.93元，距离其上市首日的开盘价46.32元仅一步之遥；2月27日上市的今创集团也是一个涨停次日就开板，虽然上市连续上涨3日才开启下行，但下行趋势明显，3月5日收在47.73元，相较于其四天前上市首日的开盘价39.23元也仅有21%的盈利空间。
另外，从今年上市新股开板情况来看，新股开板的一字涨停板数量明显减少，呈现开板越来越快的趋势，这与2015、2016年上市新股暴风科技等动辄20多个涨停板的火爆场景形成鲜明对比。
业绩下滑成“破发”主因
新股发行开板越来越快，次新股破发、破首日开盘价越来越多，市场人士多给出与当前市场环境有关的理由，IPO发行节奏快，新股不再稀缺。华创证券策略组分析师张峻晓就表示，随着新股发行数量的增加，股票之间的业绩分化成为必然趋势，逢新必炒逻辑失去市场。申万宏源投资顾问李青也指出，开板时间早、破发或濒临破发的次新股普遍具有两大特点：一是发行价格高，二是成长性一般甚至业绩出现下滑。
金融投资报记者统计发现，已经破发的恒林股份、赛托生物、步长制药发行价分别为56.88元、40.29元、55.88元，明显偏高；已经跌破上市首日发行价的养元饮品、江苏雷利、道道全首发价格分别为78.73元、50.19元、47.30元，也明显较高。
同时，上述2015年及之后上市并破发的10只次新股中除了招商蛇口之外，其余15股在2016-2017年出现业绩下滑现象，几乎全军覆灭。比如，2015年4月24日上市的普丽盛，2015-2017年实现的净利润分别为5006.54万元、-56.38万元和797.58万元，不仅上市后业绩下降，2016年甚至出现亏损。2017年11月21日上市的恒林股份业绩则在上市前就已经开始“变脸”，2017年中报，公司净利润1.05亿元，同比下降19.19%；三季度净利润1.67亿元，同比下降15.38%；而公司预计2017年度归母净利润在2.24亿元-2.36亿元之间，同比下降4.56%-9.40%。
对于次新股接连破发，英大证券首席经济学家李大霄持积极态度，其认为，这说明二级市场的曙光出现了，因为次新股大面积的破发比例越来越高，对次新股的炒作就会越来越趋于理性。“这样的现象对二级市场的抽资就会越来越少，一级市场和二级市场就会越来越接近、越来越均衡。以往次新股一上市就近百倍的市盈率，几十个涨停板，只有将次新股的泡沫在源头慢慢消除，往市场源源不断输送泡沫的现象就会降低，这样对整个市场的健康、稳定就可以加以控制。”
那么，对于破发或破上市首日开盘价的次新股，是抄底还是规避？张峻晓提示投资者，次新股投资需要更加关注基本面逻辑。而李青则表示，随着注册制期限的推迟，中小创个股迎来反弹良机，次新股也迎来不错投资机会。“已经破发或濒临破发的次新股需要仔细甄别，不一定投资。但可挑选开板早、没被大幅炒作、有一定业绩基础、市盈率不高的次新股，或者细分行业龙头进行布局。”
