笔者曾经组织学生连续3年对投资10万元以下的股民进行过调查。结果显示，74. 3%的股民是亏损的，那么，为什么绝大多数的股民是亏损的呢?
这里我们首先要了解出现投资亏损的原因。投资者在面对这个变化无常的市场时，有哪些欠缺和不足，有哪些迷惑和误解,才导致他们的经常性亏损;应该怎样去粗存精，分辨真假,才能发现股市的规律，实现投资获利。只有投资者首先了解市场、了解自己、增加知识,并应用在以后的投资生涯中，才可以扬长避短，能够生存下去，而这正是这一节要重点阐述的内容。
当然，仅仅了解亏损的原因并避免它们，只是投资成功的第一步， 它最多让你减少亏损，并不能给你带来盈利。想要在投资中盈利，尤其是持续的稳定的盈利，关键就是要建立属于自己的盈利系统，有了盈利系统才可能在这个市场中如鱼得水，游刃有余。至于如何构建盈利系统，将在以后的章节中论述。
我把中小散户亏损的原因分为两大类: 一是外部原因; 一是中小投资者自身的原因。自身的原因主要包括操作技法t的原因和心理t的原因，外部原因主要有市场内生性的原因以及其他原因。
内生性，用通俗的语言解释就是生下来就具有的，导致中小散户亏损的内生性原因就是股票市场本身带来的因素。
经济学中有两个概念，一个是帕累托最优，一个是零和博弈。帕累托最优说的是，一方福利的增加不以另一方 福利的减少为前提，是一个理想 的共赢的社会状态，用中国通俗的语言描述就是“皆大欢喜”或者“共同富裕”;零和博弃说的是，一方的获得必须以另一方的失去为代价，即我赚钱必须以你赔钱为基础，用中国通俗的语盲措述就是“我的是我的，你的还是我的"。
从理论上说，帕累托最优是理想状态下的最好，零和博弃是理想状态下的最坏，它们是两个极端，一个是最好，一个是最坏，但是这两种状态只在书本上存在，在现实中出现的极少。只不过，中国股市有三大特点，决定了中国的股市更接近于零和博弈的结果。哪三大特点呢? -是高市盈率，二是热衷炒作，三是散户居多。
高市盈率一方面反映的是中国上市资源的稀缺，另一方面也意味着上市公司可以以很高的价格发行股票一而这在某种程度 上被诟病为“圈钱"， 甚至有一些企业为了IPO不惜业绩造假。在今后中国的金融体制改革中，企业上市将由“ 核准制”转向“注册制”,这种由市场决定企业价值高低的制度将从根本上改变前部分上市公司高价发行的弊端，使得企业将上市融资作为做大敵强的工具。因为在健康的资本市场，一定会有优胜劣汰的机制的，即造假的、业绩差的上市公司应该被抛弃甚至退市,这样才能鼓励投资者将资金投向诚实经营、业绩良好.发展势头迅猛的公司的股票。但是在“注册制”真正执行之前，还是有一些公司，缺乏基业长青的理想，怀着一夜暴富的目的，上市 前业绩造假，上市后业绩变脸,对此投资者宜认真筛选，小心对待。
与此同时，市场当中有很多人是要靠股票买卖吃饭的一证券公司、 登记结算公司、经纪公司、公募基金、私募基金、财经媒体、政府税收等，为了更好地生存，市场内外的各种资金、主力、机构、专家等,必须地出一些话魎、 制造-些事 件让这个市场活跃起来，于是就必然会出现各种各样的谣言、题材、概念，有了这些借口，资金才会进场，市场才会活跃，上述的那些人或机构才会生活得有滋有味!这就是中国股票市场每年都会有炒作机会的深层次原因。事实上，大家可以看看，当一个股票的股价翻-番或几番的时候，它的实际业绩到底能否支撑这个样的股价，很多股票的股价都是过山车一样的，资金炒作时，价格飙升;资金退出后,价格又回到原点。
当然另一个问题更加严重，那就是中国股民队伍中散户数量巨多。有数据表明，在中国的股民队伍当中，投资额在100万元以下的股民占比约70%，投资额在30万元以下的股民占比约90%，而资金动辄上亿的机构投资者不足1%。其实中小投资者投资额少并不是导致他们亏损的主要原因，关键是中小投资者自身的因索经常导致他们亏损，这很重要。
我们连续多年的社会调查，显示出大部分中小投资者还存在着以下的特征:
(1)缺乏系统性知识，虽然也非常希望听到一些实用技法之类的课程;
(2)经常性G损; .
(3)主要依靠自己的判断进行买卖;
(4)将亏损的原因归结于人市时机不对、缺乏经验等。
也就是说，尽管从数量上看，中小散户是中国股市的主力军，但是他们在知识、经验、信息、技术、人才与资金等方面来与主力机构比较的话，是绝对的劣势。这是一种不对等的较量，中小散户永远处于弱者的方。 因此在股票市场中,我们见到更多的还是“零和搏奕”的结果，散户与主力“ 共同富裕”的局面是不可能发生的，主力机构就是绞尽脑汁将一个个中小散户引诱到他们精心设计的陷阱里，好举起屠刀进行“宰杀"。这种现象，你可以理解为合法的抢劫，也可以理解为正常的“马太效应”。这些是导致中小散户亏损的内生性原因。
