相反，一个陷入资产负债表衰退的国家，如果它的对外贸易星现逆差，货币贬值就应该成为其对策的一部分。因为对于这样的国家来说，即便通过降低汇率、增加出口来缓和对外贸易的不平衡，也不会引发其贸易伙伴国的抵触。因此，对于国内储蓄不足而又存在贸易逆差的国家，货币贬值正是馘少逆差的正确选择。
事实上，1997年亚洲金融危机爆发后，由于大量外资逃离亚洲市场，引发国内资产价格暴跌，一场潜在性的资产负债表衰退一触即发，在这种情况下，绝大多数亚洲国家的经济依然能够在短时间内恢复正常，原因就在于此。比如在金融危机爆发时拥有巨大贸易赤字的韩国，其主要货币韩元从当初的最高点暴跌了73%。尽管不是有意为之，但是韩元的暴跌大幅扩大了出口，从而抵消了由于资产价格下跌而减少的国内需求。韩国的对外贸易在极短时间内出现盈余，其经济复苏的步伐也比国际货币基金组织和美国财政部预计的快了许多。泰国和马来西亚也同样受惠于本国货币的贬值，出口的扩大帮助这些国家克服了由于资产负债表问题引发的国内需求低迷的困境。以上这些国家在汇率调整后都能够大规模地转为贸易盈余也证明，与麦考利的主张恰恰相反，当经济处于资产负债表衰退时，货币贬值产生的替代作用并不会主导其在增加收入上产生的效应。
总之，当一个国际收支经常项目保持顺差的国家面临资产负债表衰退问题时，其正确的解决办法就是通过财政政策来调整过剩的国内储蓄。但是如果是一个国际收支经常项目保持逆差——也就是说国内储蓄不足的国家面临资产负债表衰退问题时，那么正确的做法就是降低汇率米刺激对外输出。所以当一个国家面临资产负债表衰退时，应该采取何种对应方式是由这个国家所处的经济状态决定的。
