市场一味地选择资产隙(assetplays)，而这又以狂热的石油股为首领。因为固定收益证券(fixed-incomesecurities)和消费类产品股票(consumerstocks)。等各类股票均受到了利率调整的严重影响，而市场上剩下的其他大部分股票则是有气无力的样子，一个个都熄火了。不幸的是，温莎买的股票没几个属于狂热的，大多数都是气息奄奄。
持久的倦怠
追溯起来，考虑到温莎传统的逆向投资策略，我觉得我们的成绩不是太好但也不能说完全出乎意料。我们不会在大幅上涨的股，(石油股)中垂涎，后一个美元，相反，我们试图让被低估的股不变成充分估值的股票，我们把剩余的机会留给那些博傻者们，我们预计公司平均收入可能会下降5%-10%，所以我们又把资金转移到业绩更加稳定的公司股票中。由此，我们选中了支付较高红利且具有很低市盈率的慢速成长公司。与此同时，我们砍去了很多业绩较难预测的周期性股票。虽然我们的策略是对的，但效果却不是立竿见影。石油股有资产隙优势，并且可以防御通货膨胀，它们吸引市场的想象力，而它们也属千周期性的行业。
我想似乎没有必要再次证明那些被市场忽视的行业价值，比如银行、零售、服装、交通和汽车。在这些领域中，我们已经投入了非常规数量的资金，因此，我们不断去除周期性股票(主要是和石油及铝有关的股票)的同时，还必须寻找另外的投资机会。
第二季度，股票价格的运动开始倾向于对我们有利。发生这种变化最主要的原因是短期利率骤降，长期利率也一样，只是程度稍轻。在利率空前不断上调之后，利率的下调幅度同样创下纪录应当也是合情合理的，也是自然而然的。然而我们不敢过早的庆贺，在这个关链点，经济的总形势还不容乐观，我们预感到利率的快速下降可能还是太急躁，太突然了。但不普怎么讲，利率水平显然已经到顶了。
温莎这次充分享受到了市场的躁动，多亏我们巨资投入了利率敏感的板块，即主要是银行、金融公司和保险公司。第二波上涨由降低利率激发，我们也从中获得了不少好处，食品、零售、建筑，可能还有服装行业的股价都是上升的主导者。这些第二产业的股票表现出色，只是利率下降后不久又丧失了动力。最后，市场开始对我们的策略刮目相看，我们投资策略的建立要素包括可预测的高盈利能力和维持能力，低市盈率、高分红、财务报表良好，并且对利率敏感。没有人知道这种策略的有效性能持续到什么时候，但是当我们看到自己的“小果园”结出了一些果子，如何能不满心欢喜呢。
