温莎通过成功预测反转点而获得了众人瞩目的成就。要及时看到反转点的苗头和启动，投资者必须同时学会从上至下和由下到上的分析方法。聪明的投资者会研究一个行业，它的产品以及它的经济结构。许多有价值的行业信息最终成为普遍共识之前，一般会在相应行业贸易杂志中进行探讨。精明的投资者总能够保持与时俱进，而草率马虎的投资者等得到改变的风声之时股价一般已经经历了相应的调整。
学习行业运作的内在机理
只要有可能，就出去路踢这个行业的轮胎，亲自使用一下某种消费品，拜访批发商，或者实地采访工业品制造的工厂。你可以问很多问题，就好像似乎要让CEO为你付出半小时一般。这些可能办不到，不过大多数上市公司都设立了投资者关系部，他们至少可以回答以下基本问题：
1.这个行业的产品价格正在走高，还是降低?
2.成本如何?
3.市场龙头是哪一家?
4.有哪些竞争者支配了市场?
5.行业产能能否满足产品需求?
6.是否有新工厂正在建速?
7.哪些问题会时盈利能力速成影响?
从上至下的投资者紧盯着的是通货膨胀。轻微而稳定的膨胀一般是友善的朋友，但如果它突然发狂，甚至达到两位数的膨胀率，那它就成了可怕的敌人。我在温莎时共遭遇了两次严重的通货膨胀，这种情况一旦发生，任何绞尽脑汁，由下到上计算获得的好股票都会被扭曲变形。两位数的通货膨胀率会吞噬固定收益类证券市场，继而对股市造成严重损害。这是一个全新的标准。它随时变化，而你必须要面对，虽然它永恒在变，无法预测。
经济增长率通常和通货膨胀率相互匹配。它提供了一个标准，以衡量投资组合中相关行业有没有在本质上达到及格标准。换言之，你持有的公司的业绩增长至少应该和宏观经济增长保持同步。这种增长决定了你对增长率的预期以及相应的市盈率的扩张比率。
为了判断经济是否过热，我会经常关注3个领域的经济信号：①资本开支；②库存，③消费者信贷。
