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格林厄姆的“净流动资产价值”(Net-Nets)指的是什么?

2019-07-14 18:47:45  来源:国际大师谈投资  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

格林厄姆的“净流动资产价值”(Net-Nets)指的是什么?

时间:2019-07-14 18:47:45  来源:国际大师谈投资

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市净率是价值型投资者常用的估值指标。比如说,本杰明•格林厄姆就是市净率的疯狂拥戴者。另有数据表明,低市净率股票的回报率通常要超过高市净率的股票,尤其是在熊市期间,其优势更为明显但这并不等于说,不加区分地买进低市净率股票是这个提示同样适用于其他估值指标。

格林厄姆的“净流动资产价值”(Net-Nets)指的是什么?

格林厄姆的“净流动资产价值”(Net-Nets)

本杰明•格林厄姆对清算价值给出了一个极为保守的定义,并将这个概念命名为“净流动资产价值”(Net Current Asset Value, NCAV),或简称为“Net-Nets”:

NCAV=(现金+现金等价物+存货+应收账款)-(负债总额+优先股)

按NCAV的定义,无形资产、固定资产及其他资产没有价值,因为格林厄姆认为,没有必要看重这些资产的价值。此外,忽略这些资产的价值还有另一个理由,某些存货不易出售,某些应收账款可能根本就无法回收。

尽管NCAV已经是一个非常保守的估值指标,但格林厄姆对“便宜货”的要求更苛刻。作为他的投资目标,公司的市值应低于NCAV的2/3。也就是说,他寻找的公司,市场价格至少应低于“净流动资产价值”的30%。此外,为规避价值陷阱(避开原本就只配低估值的公司),这些“便宜货”必须有令人满意的收益记录和不错的盈利前景。

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