公司的经营模式描述了公司创造利润和建立竞争优势的方式。从根本上说，它是企业成败的根基。作为一名严谨的长期投资者，他必须了解被投资公司的经营模式，发现公司的优势和缺陷。他深知，只有充分信任公司的经营模式，才能买进这家公司的股票。否则，一旦公司遭遇意外（任何公司都无法避免这样的事情），投资者就不可能继续持有股票了。
在挑选有吸引力的经营模式时，为最大程度提高成功的概率，顶级投资者往往遵循如下两个原则。
1.总体需要规避的公司
（1）复杂的业务模式。安东尼•波顿、沃伦•巴菲特和彼得•林奇等顶级投资者偏好简单的业务模式，规避复杂的业务模式。他们的理由是，虽然说复杂的业务模式未必不好，但投资这样的企业必定有损投资者的信心。彼得•林奇指出，酸性测试是一种在尽可能短时间内对企业做出判断的方法。只有能在3分钟内通过测试的企业，才符合他的投资标准。
（2）无重复性购买的公司。如果公司生产的产品是顾客只购买一次的产品（如时尚品），这样的公司就不适合于作为长期投资的对象。强大的经营模式植根于重复性业务，它必须以产品的稳定、真实需求或是后续服务和维护需求为依托。比如说生产电梯和燃气轮机等大额商品的制造商，可以通过售后服务及维护承包业务来实现大量的重复性收入。剃须刀和电动牙刷的生产商往往以成本价格出售产品，其目的则是重复销售利润率更高的刀片和牙刷头。
![[评价公司定性因素]公司的经营模式](/res/470978.jpg)
2.密切跟踪经营模式的历史变动情况
令顶级投资者始终关注的一个问题是，他们必须避开那些运营不足一个经营周期的公司。他们认为，稳健而扎实的经营业绩非常重要，因为它表明公司的经营模式经得起实践的锤炼。他们将没有经营业绩的公司比作将赌注下到一个未经验证的想法上。在他们看来，既然有那么多业绩已经为市场所认知的好公司，而且它们的股票价格又远远低于内在价值，冒险将资产投入于创业企业没有任何意义。（投资没有业绩历史的创业企业，不仅需要承担巨大的风险，还需要高度的专业性。因此，这种事情最好还是交给专业化的私募投资基金。不过需要指出的是，就总体而言，私募基金在这个领域的投资也算不上多么成功。此外，普通股投资者还要清楚的是，非专业型投资者很少有机会加入真正优秀的创业企业。）
