到现在为止，我还是对自己感到很疑惑，为什么在25年前我不写这样一本书呢？20世纪80年代的经历足够让我有这样的能力写出这样的著作，如果那个时候我就出书了，没准我现在跟奥希金斯一样有名呢！
毫无疑问，在1991年前，美国股票市场上就形成了追求髙股息回报的投资热潮，不过，正是奥希金斯在1991年出版的《战胜道琼斯》，才把这一做法总结为一类投资策略，也就是我们所熟知的道指股理论。在这本公开出版的书中，奥希金斯主张投资道琼斯工业平均指数（DJIA)成分股中股息率最高的10只股票，而道琼斯工业平均指数成分股包含了美国最大的30家上市公司。由于近期股票价格的走弱，这些公司的股息率都比较高，从而适用“狗股”策略进行投资。
这一投资概念之所以大受欢迎，原因就在于它简单实用，而且效果还不错。我发现很多投资者的期望其实并不高，基本上都能够从上面所提到的10只股票中构建自己想要的投资组合。例如，从1972年到2007年，按照道指狗股方法投资年平均收益率为12.6%，而同期的道琼斯指数年平均收益率才10%。
在通常情况下，发展比较成熟稳健的公司容易发放较高的股息，道琼斯工业指数对其成分股的要求也很严格，所以，奥希金斯基本上只选择大盘蓝筹股作为投资标的。我想这才是整个投资方案中最重要的因素，它可以帮助公司很好地降低风险和波动性。
道指狗股理论在2008年失灵了吗
然而，在有些时候，按照道指狗股理论投资所取得的收益率却低于市场平均水平。例如，2008年的情形就很糟糕。由于处于金融危机中，很多金融行业的公司，包括很多银行和保险公司股价表现都特别差，而这些公司正好又都满足道指狗股理论投资方法的要求。
那个时候，很多客户对髙股息的大盘股都失去了信心，不仅是因为这些公司的股票价格走势低迷，而且很多公司的股息都减少了，有些甚至根本就不发放股息。因此，这个时候，客户们对这些股票失去信心也是在所难免的。不过，我个人觉得我们应该将2008年的具体情况考虑进去。历史上，我们也曾经遇到过金融危机给股票市场带来惨烈下跌的事情，我们应该把这些牢记于心。之前，我没有遇到过这样的金融危机，当然，以后我也不希望再次出现这样的危机。
在我看来，让这样极端的事件影响或改变你的长期投资策略其实是非常不明智的选择。我们可以从金融危机这样的经历中学习（后面在谈到分散化投资的时候我会详细谈论这一问题），但是不要让它重塑你的投资理念。
2009年年中，市场开始企稳，一切都慢慢地回到了正常的轨道上，到2010年的时候，道指狗股理论再次走红。
尽管上面讲到的情形都发生在美国股票市场上，而且这一理论也是来源于美国，但是，美国金融市场与英国金融市场的运行规律基本相同。毫无疑问，这一整套投资理念仍然有价值，并同样适用于英国股票市场。
道指狗股策略有效的三大原因
尽管2008年表现不佳，但是高股息率的蓝筹股还是值得长期投资者考虑，特別是那些追求相对低风险和不想花很多精力去维护投资组合的投资者们。
高股息有时候意味着某只股票被过分卖空了。股票价格与收益率之间的负相关表明，较高收益率的股票当前的价格是非常低的，从而有上涨的空间。
蓝筹股都有这样的倾向特征，那就是一般不会减少分红，以免让市场误解为交易走弱。不过，这样的情形在2008年发生了改变，很多公司抓住机会很好地处理了各种负面消息带來的不利影响。其中，就包括偶尔会降低分红。就股息而言，收益率慢慢回归到正常水平也在期望之中。这通常被认为是公司价值的一个评估方式，特别是对那些规模比较大的公司而言，更是如此。这样做的结果会让总收益中来自股息收入的部分的波动性，比总收益中来自资本利得的部分小很多。
公司的管理层都倾向于以发放股息的形式向股东们展示公司的盈利能力，而不是将盈利留存在公司，这样做的目的也是为了贏得股东们的信任，让股东们对公司的财务状况以及未来的发展充满信心。
