影响香港股市的因素主要包括宏观因素、微观因素、政治因素及突发事件等。同时，各种因素对香港股市的影响程度大小不同、方向各异。
一、宏观因素
香港作为亚太(远东)地区的金融中心，自由化的市场经济决定了其股市易受周边国家及地区宏观经济影响。中、美、日等主要国家的经济、利率、汇率、货币供应等宏观经济政策的调整对香港股市的影响是比较关键的。
1.经济增长状况
衡量一国的经济发展速度的主要经济指标为国内生产总值(GDP)和国民生产总值(GNP)。GDP或GNP增长加快，说明经济发展处于上升势头，股市一般会表现出明显的上升态势。不过要真正评估这两个指标，最好是同时观察当年的物价变动情况。真实GDP或GNP增长是固定地用某一年的价格计算，计算时已将通胀因素除去，其较名义GDP或GNP增长更有说服力。
2.联系汇率与香港利率
自1983年10月17日实行联系汇率制度之后，通过汇率及利率的传导机制，香港股市使直接受到美国利率调整的影响。在美国改变利率而香港未跟随之前，香港股市将预期香港利率进行调整从而预先反映在股价上。对利率变动反应较大的首先是地产类，其次是金融类，而最小为公用类。例如，当利率提高时，香港股市中跌幅最大的是金融类，其次是地产类；相反，如果利率下降，最为受惠的是地产类，其次是金融类。山于香港股市的效率比较高，投资者对利率调整的反应大部分在香港宣布加息或减息之前就已经作出，因此投资者须密切关注美国利率的调整，以便作出及时反应。总之，香港市场由于实行联系汇率制度而更直接地受到国际资本市场波动的影响。
3.政治因素
香港被认为是世界最自由的市场之一，港府一贯奉行不干预市场经济的原则，但香港经济易受周边国家和地区的政治事件的影响，特别是中美关系及两岸关系的发展、中国加入WTO的进程、东南亚政局的变化等都会对香港股市产生重要的影响。
二、微观因素
上市公司所处行业类别、主营业务的发展潜力、公司业绩及其他人为因素都是影响上市公司股价波动的重要因素。
1.所处行业。上市公司所处的行业，是影响其股价波动的重要因素。例如，地产回落，房地产公司的前景和未来收益自然不乐观，造成股价下跌；相反，上市公司属高增长、新兴的行业，未来发展会较好，其股价会较高。
2.主营业务的发展。公司在主营业务领域内应该具有核心竞争力。目前，许多上市公司的决策层盲目地进入那些具有高风险、高回报但与主业无关的行业，从而在资金和人力支持等方面忽视了对主营业务竞争力的提升，并最终拖垮公司的主业。因此，上市公司决策层是否注重主营业务发展，是判断其投资价值的一个重要根据。
3.公司业绩。这是影响个股股价波动最重要的因素。公司经营中的其他因素对股价的影响最终必将反映在公司的业绩上。例如公司正陷入一场诉讼危机中，公司的未来业绩可能会因公司败诉而下降；又如当公司的负债比率很高时，若利率上调，公司容易陷入债务危机，进而导致公司营运成本增加和盈利减少。
如果公司盈利前景为投资者看好，那么其股价可能在股市下跌中保持涨势；相反，如果公司盈利前景很差，即使在股市大涨之中，其股价也会表现疲软。一般而言，在宣布业绩的前后，公司股价所受的影响更为明显。
4.人为因素影响。人为因素一般源自市场对各种概念的炒作。1993年以来，在香港股市中曾有中国概念、基建概念、科技概念、中国人世概念等的暴炒风潮。除此之外，人为因素还包括所谓的庄家买卖，其情形大多发生在市值较小或流通量较少的股票容易出现。另外，当海外基金开始频繁地参与港股买卖后，它们的投资策略也影响到港股走向。1992年8月、1994年初、1997年9月初的香港股市大跌，便是海外对冲基金在香港股票和期货市场兴风作浪所致。
三、突发事件
突发事件如1997年股灾、1998年亚洲金融风暴等，对股票价格的影响是急速和灾难性的。在1997年10月23日的大跌市中，当天恒生指数最高下跌1，800余点，击穿一万点心理关口。其原因一方面是东南亚货币危机延至香港；另一方面则是国际炒家投机港元冲击联系汇率，导致政府干预，抽紧银根至利率大幅上升。
