随着A股的上涨，作为价值洼地的港股再度引发投资者关注，但是对于这个熟悉又陌生的市场，尽管出现了沪港通的桥梁，但是由于对于港股的不了解，多数投资者依旧犹豫。
牛熊证的四大特点：
一：一般而言，牛熊证大致反映相关资产的价格变动，对冲值(Delta)甚高(譬如接近1)。若相关资产的价值上升，牛证的价值一般亦会按接近等值上升，而熊证的价值则一般会按接近等值下降。因此，相对衍生权证而言，牛熊证的产品结构比较简单易明，计算价格时候的透明度亦较高；而且，引伸波幅及时间值耗损等因素对牛熊证价格的影响亦较为轻微。
然而，投资者应注意，牛熊证的价格亦受其本身的供求、财务费用及距到期前的尚余时间等因素影响。此外，个别牛熊证的对冲值亦会不时转变，未必是接近。有些时候，特别是在相关资产价格趋近收回价时，牛熊证价格可能会变得波动，其流通量亦难以预料。
二：牛熊证的发行价一般是以相关资产现价与牛熊证本身行使价二者之间的差价，再加财务费用计算。发行商可发行的牛熊证有两类，分别为无剩余价值的(称为N类)及可能有剩余价值的(称为R类)。 当相关资产价格触及或超越收回价或收回水平时，N类牛熊证即告一文不值。而R类牛 熊证则可能可以从发行商收到一些剩余款项；但若牛证的相关资产的最低价或熊证的最高价触及或超越行使价，或熊证相关资产的最高价触及或超越行使价，即使是R类的牛熊证亦不会支付任何剩余款项。
三：牛熊证设有收回价及强制收回机制。就相关资产为香港股份的牛熊证而言，若牛熊证在最后交易日完结前的任何交易日的交易时段内，其相关资产的现货价(必须透过自动对盘方式成交的价格)
触及或超越牛熊证的收回价，发行商须即时收回牛熊证(这事件称为“强制收回事件”)。若相关资产为恒生指数系列其中之一项，而指数供应商所编撰的指数于牛熊证的最后交易日完结前的任何交易日的交易时段内，触及或超越牛熊证收回水平，亦同样会发生强制收回事件。有关牛熊证的强制收回机制及其他技术细节，发行商必须在上市文件中披露。
四：投资者可持有牛熊证至到期日，亦可在到期前透过经纪在交易所沽出套现。若牛熊证的相关资产为香港股份，且从未被收回，投资者一般可于到期时收取一笔现金款项，金额按牛熊证行使价与相关资产价值之差价计算。
牛熊证与窝轮的区别
牛熊证与窝轮最大的分别在于影响价格的因素，相对窝轮而言，牛熊证的结构比较简单明了，计算价格时候的透明度也比较高。买卖窝轮的投资者大多都有以下的“惨痛经历”：因看涨某股票而买入其认购窝轮，其后该股票果然上涨，但该认购窝轮价格竟然不升反跌。
这种情况屡见不鲜，究其原因，主要是窝轮价格除了受正股走势影响外，同时受引伸波幅等因素左右，一般来说，引伸波幅下跌会拖累认股证价格，而其走势透明度较低，也较难预测。本文的第二部分也将对引伸波幅的具体情况进行详细介绍。
此外，对于恒指的牛熊证而言，除了作为交易产品之外，牛熊街货的分布也是捕捉投资者心态的理想工具，对市场有一定的预测作用，对判断大市阻力支持同样有着很高的参考价值。
