买进公式:内在价值= E(2R+8.5)x4.4/Y
这是格雷厄姆发明的判断股票内在价值高低的简单公式。其中E表示每股收益，R表示预期收益增长率，Y表示AAA级公司債券的当前收蕴率，8.5是他认为一家业绩稳定增长的公司比较合适的市盈率。具体使用该公式时，8.5倍的市盈率可适当提高。
格雷厄姆的十大选股标准
分析的含义是指通过对现有可掌握的事实的认真研究，根据经确认的规律和正确的逻辑做出结论，这是-种科学的方法。但是在证券领域中使用分析方法时，人们遇到了严重的障碍，因为归根结底，投资并不是一门精确的科学。在法律和医学方面也是如此，因为在这些领域，个人的技巧(艺术)和机遇对成败与否都起了重要的作用。但是，在这两个领域中，专业分析不仅发挥着作用，而且可以说是不可或缺的。所以在投资领城，甚至是投机中，很可能也,是这样。
——本杰明●格雷厄姆:
格雷厄姆认为，证券投资并不是一门精确的科学，因为其中有许多是投资者个人的投资技巧和经验。但尽管这样，证券分析对投资者来说仍然非常重要，因为这种分析是基于对现有可以掌握的事实的研究基础之上的，是可信的，有规律的，符合逻辑的。
那么根据格雷厄姆的研究，股票投资应该有哪些标准呢?他总结说，基本上可以归纳为以下十大标准:
1.收益-价格比是3A级债券的2倍。如果3A级债券的收益率为8%，则满足条件的股票收益率为16%。
计算方法是:收益-价格比为本益比的倒数。
2.本益比不低于最近5年最高平均本益比的4/10。
计算方法是:平均本益比=给定年份的平均股价/当年收益。
3.股利率不低于3A级债券收益率的2/ 3。不分配股利或无利润的股票不予考虑。
4.股价应低于每股有形资产账面净值的2/3。
计算方法是:全部资产价值扣除商业信誉、专利权等无形资产后减去全部债务，再除以股份总数。
5.股价不高于流动资产净值或速动清算净值的2/ 3。
计算方法是:速动清算净值=流动资产-总负债。这是格雷厄姆最初的证券投资理论基础。
6.总负债低于有形资产账面价值。7.流动比率不小于2。
计算方法是:流动比率=流动资产/流动负债。它反映的是上市公司资产的流动性和偿侦能力。
8.总负债不高于速动清算净值。9.最近10年利润翻了1番。，
10.最近10年中，利润下降超过5%的年份不超过2年。
在上述各条判断标准中，1-5主要是用于测量证券投资的风险大小，6~7主要是用来定义财务健全性，8-10用来反映公司利润的稳定性。
格雷厄姆的选股标准在实际应用中效果如何呢?美国纽约州立大学亨利.欧本海默教授曾经对此进行过深入研究。
他考察了1974-1981年经过风险调整后的收益变化，采用各种不同方法对这些标准在各种情况下的实验效果进行比较，从而得出两点结论:
I，当实验范围仅仅限于纽约证券交易所时效果不很理想。
需要指出的是:在纽约证券交易所上市的公司都是大公司。为什么这些选股标准在大盘股面前“不灵”呢?格雷厄姆已经在1976年去世了,所以后人再也无法继续向他请教和他探讨了。
II.当实验范围扩大到纽约证券交易所和美国证券交易所时，这一标准异常灵验,并且在所有年份内有效。
需要指出的是:考察范围扩大后，上市公司的规模大大小小均有,较好地反映了股市实际，因为股市本来就是由各种各样的大盘股和小盘股构成的。
那么，格雷厄姆的十大选股标准究竟灵验到哪- -步呢?亨利.欧本海默的研究结果表明:“利用标准 1和标准6选择股票,年平均收益率可达38%以上;用标准3和标准6,或用标准1、标准3和标准6选择股票，则分别得到26%和29%的年平均收益率。虽然这种优异的成绩....在1976年后有所下降，但仍然没有消失。此外，这种效果并不受系统风险和规模大小的影响。”
格雷厄婚投资智慧结晶
对于广大股民来说，怎样选择股票是最费脑筋的。在这里，格雷厄姆提出了他选股的十大标准，并且在美国股市中得到了有效验证，值得投资者重视。
