在把焦点放在某只股票的资产负债表、损益表以及其他可量化因素上的时候，投资者应该在大多数情况下避开任何种类的垃圾股，不管它的盈利率有多高。但是格雷厄姆也说，如果价格足够低，一些品质一般的股票也是有价值的好买卖。这就好像在附近的破烂街道上买房子。它可能不是最理想的买卖，但价格便宜到一定份上，它就是超值的。它可以让你有固定的房租收入，或者简单装修后卖出再赚它一笔。要判断一个有瑕疵的投资标的究竟有没有足够的潜力、何时应该买进，这需要相关的知识与经验。关于这方面的投资，我们将在第九章进一步讨论。
格雷厄姆价值投资：杠杆
当市场在正常基础上屡创新高时，很容易就忘记了这个赛车的马达可能突然爆缸。对于那些已经过度举债的人，这会是一次痛苦的经验。在1929年大崩盘时，格雷厄姆也正是因为这个原因而陷人了麻烦。
在大崩盘之前几个月，格雷厄姆就警觉到1929年的市场已经过热，但他认为自己的选股策略足够明智。他已经事先对很多头寸做了对冲。但是他同时也过度使用了保证金交易，这是一个代价昂贵，再也不敢重蹈覆辙的错误。格雷厄姆和他的合伙人杰罗姆.纽曼r作了整整5年（不计酬劳），才让他们的投资扭亏为盈。他们的客户在之后30、40、50年代稳步攀升的牛市中站稳了脚跟。
格雷厄姆价值投资：当收到追加保证金通知
尽管在大崩盘时有不愉快的经验，格雷厄姆对于杠杆并没有教条化。他知道对于个人投资者融资构建投资组合，或是公司融资扩张，采取杠杆操作有其短处，也有其长处：
很明显杠杆天生就是投机者的代理人，放大了获利与损失的可能，
在购买股票的时候使用保证金交易并不会使投资失去价值，但是格雷厄姆不鼓励小投资者使用保证金。投资者首先要确定的是，一旦需要追加保证金的时候，能有办法应对。更重要的是，追加保证金绝对不能危及投资组合的其余部分。
市场上对于过度使用保证金交易有一些预防保护措施。对于可以使用保证金购买的股票有极严格的限制，而对于保证金账户中应该有多少现金或证券也有一定的规定。风险最高的股票，比如廉价的矿业股票，则必须以现金交易，因为没有人能够或愿意借钱给别人买这类证券。
格雷厄姆价值投资：进场后眼看股价下滑
一个明智的投资决策并不担保你买的股票的股价不会暂时跌落到买进价格之下。
当股价跌破当初的购买价格时，作为一个投资者你该做何反应？你是不是应该早点做好对冲，或采取保护措施？格雷厄姆说不用。股价的暂时下挫并不代表已经有所损失，如果这只股票内在价值不变，股价迟早是会升上来的。査尔斯•布兰帝建议说，如果你对自己的决定有信心，应该再买进更多股票。
如果相信平均成本法，在股价下跌时仍然追加买进，是对你的信仰的真正考验。在股价上扬时持续买进是很容易的；但要在股价下挫时也照买不误就需要勇气了。
