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格雷厄姆经典投资策略:伟大的论战

2018-11-07 13:29:37  来源:格雷厄姆  本篇文章有814字,看完大约需要3分钟的时间

格雷厄姆经典投资策略:伟大的论战

时间:2018-11-07 13:29:37  来源:格雷厄姆

格雷厄姆经典投资策略:伟大的论战

伟大的论战

沃尔特•施洛斯和欧文•卡恩,是与格雷厄姆一起T作学习过的经验丰富的投资者。他们仍然强调资产负债表的重要性。巴菲特则更多地把重点放在损益表上。他们三位都在赚大钱。

施洛斯在第二次世界大战结束后退役,加人了格雷厄姆纽曼公司,然后在1955年离开,自立门户,从有标准普尔500指数的那一天起,其投资绩效从来就没输给过指数。过去39年来,平均年回报率是20%多一点,而且他采取的是低风险的策略。施洛斯相信资产负债表,因为他说和损益表相比,资产负债表较不容易受人为操纵。

卡恩在哥伦比亚大学给格雷厄姆当了几十年的助教,在他90岁高龄的时候,仍然以一种尊重传统的态度,经营着一家相当成功的纽约的投资公司。“我们重视资产负债表和资产。我们是有点旧派,因为我们的最高目标是保全资本。我们只买那些我们有理由相信能保全资本的股票,”卡恩如是说。

他的儿子托马斯是家族公司的合伙人,他做了进一步的解释。“股票的市价不会向下大幅偏离其内在价值,除非市场预期这家公司遇到了大麻烦,这种关注和判断或者是正确的,或者是错误的。我们的T作就是要分析判断这些公司究竟是真的遇到r持续的大麻烦还是暂时的小问题。”

然而,巴菲特指出,在打理较小规模的资金时,将关注点放在资产负债表上是较有效率的方法。他摒弃了格雷厄姆关于有形资产优于无形资产的说法。当以大钱滚大钱时,无形资产往往有助于提升投资收益。


来源:格雷厄姆 编辑:零点财经

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