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市场微观结构下的交易——信息模型

时间:2018-09-04 22:27:47  来源:高频交易  本篇文章有795字,看完大约需要3分钟的时间

市场微观结构下的交易——信息模型

时间:2018-09-04 22:27:47  来源:高频交易

市场微观结构下的交易——信息模型

市场微观结构下的交易——信息模型

做市商可以根据自身特点(例如存货和风险偏好程度)来设定限价指令的价格。如此一来,存货模型并未将其他市场参与者的动机考虑在内。然而,交易之间的相互作用以及其他市场参与者的行为会在很大程度上对做市商的行为产生影响。

信息模型就特别着重于各类市场参与者的意图及其未来可能采取的行动。信息模型包括采用对策论模型对报价和交易单流进行逆向工程解析,以发现做市商所拥有的信息。信息模型还利用观测到的或者推测出的指令单流来做出知情交易决策。

从本质上而言,信息模型描述了一类依据信息流和信息传播过程中可能产生的信息不对称现象而进行的交易。不同市场上的信息流动彼此有别。在透明集中的市场上,例如大多数股票市场和电子交易市场,信息的流动就相对较快;在不透明市场上,比如外汇市场及债券和衍生品的场外交易市场,信息的流动就慢得多。

信息模型的一个主要结论是:即使做市商手中有无限的存货并且能够即时满足任何交易需求,买卖价差依然会存在。实际上,在市场存在知情交易商的情况下,价差是做市商维持其偿付能力的一种方式。当指令单从知情交易商传递给做市商的时候,信息也相应地从交易商手中传递到了做市商手中,接下来买卖价差的改变同样可能将信息从做市商那甲传递给更多的市场参与者。

关键字: 债券股票市场
来源:高频交易 编辑:零点财经

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