TVPI倍数
TVPI（Total Value to Paid-In Ratio）指总投资倍数（Investment Multiple）,即基金投资的总价值与实缴资本之比。所谓投资的总价值，指投资所获得的期间利息或者股息收益，加上基金向合伙人分配的现金或者股份价值，加上所持有未退出投资工具（例如：标的企业股权）的评估价值。
根据表7-2中数据，该只基金在第3年年末计算的总投资倍数为：
TVPI=TV/PI=22000/10220=2.15
如果计算第1年年末和第2年年末的总投资倍数，由于基金没有分配收入，分子的价值只能使用评估值。
总投资倍数指标类似于一般项目投资中的回收期指标，所不同的是在分子中使用期末价值而不是现金流之和。在不考虑时间价值的情况下，如果总投资倍数小于1,则表明基金未能给投资人带来收益。只有当总投资倍数大于1时，才能给投资人带来收益。超过1的数值代表投资收益，在上例中，基金在第3年年末的投资收益为1.15倍。
总投资倍数指标衡量基金业绩比较直接，简单易懂，但存在两方面缺陷。其一，未考虑时间价值。上例中的1.15倍收益，在3年内的评估指标值和5年内的评估指标值，对投资人来说相差甚远。在本例中只有一个退出项目，即使有两个投资项目退出，并且不在同一时点退出，计算退出收入时也不考虑时间价值，仅仅做简单相加。其二，对未分配价值评估缺乏准确性，主观性强。在表7-2例中，未分配价值评估为1亿元，但标的企业变化很大，有可能1年后失败，也有可能快速增长。到基金退出时，实现结果与评估值经常出现显著差别。只有在基金到期清算时，所计算的总投资倍数才是准确数值。考虑到风险投资收益J曲线特征，在基金设立初期的评估，往往会使指标值低估。
基金收益分为毛收益和净收益，大多数指标的计算也分为毛收益和净收益指标。以TVPI为例，毛收益总投资倍数指不扣除管理费等费用的收益指标，如上述计算过程。计算净收益投资倍数时，需要在投入资本中扣除管理费用，计算如下：
TVPI=TV/（PI-管理费）=22000/（10220-660）=2.30
相对来说，毛收益投资倍数偏向反映基金给投资人带来的收入倍数，净收益偏向反映基金管理公司创造收益的能力。
