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风险投资基金的设立:风险投资基金管理公司权利是什么?

2019-08-06 17:09:21  来源:风险投资基金  本篇文章有2517字,看完大约需要8分钟的时间

风险投资基金的设立:风险投资基金管理公司权利是什么?

时间:2019-08-06 17:09:21  来源:风险投资基金

风险投资基金的设立

独立运行的市场化风险投资基金设立的前提,是成立风险投资管理公司。管理公司作为发起人和管理人,从事基金的募集和设立工作。有些情况下,风险投资基金也可以由有限合伙投资人发起设立。不同类型的基金,设立方式不同,投资目标也不同。

风险投资基金的设立

风险投资基金管理公司

风险投资基金分为公司制、契约制和合伙制基金。公司制基金的运行管理与一般公司相同;契约制基金是投资人将资金委托给管理人管理,基金本身没有法律主体地位;而合伙制基金就是一个合伙企业,基金管理人为基金中的普通合伙人,即风险投资基金管理公司。鉴于风险投资基金主要采用合伙制,本书主要涉及合伙制基金的内容。

风险投资基金管理公司的权利和义务

风险投资基金管理公司,也称为风险投资管理公司(企业),简称为风险投资公司(Venture Capital Firm),或者风投公司,在合伙制基金中担任普通合伙人。有限合伙人通过委托代理协议,委托普通合伙人为执行合伙人(Managing Director),获得相应权利,承担相应义务。为了避免误解,以下通常将风险投资基金管理公司简称为风险投资管理公司,或者管理公司。

风险投资管理公司的权利

1、经营控制权

经营控制权包括基金的日常管理权和经营权。投资基金的日常管理指日常行政、后勤、税务等事务性工作。投资基金的经营权指在基金募集后,进行投资筛选、尽职调查,进行投资决策,代表基金进入被投资企业董事会,对被投资企业实施监督,提供管理支持服务,代表基金选择退出方式和时机,实现投资收益。作为风险投资基金的普通合伙人,有权代表合伙基金签订法律文件,例如:签订投资协议。

2、获取收入权

普通合伙人承担基金的管理义务,同时有获得收入的权利。风险投资管理公司的收入主要为服务性收入,即因为提供投资服务而获得的收入。风险投资管理公司不需要为获得收入而投入大量的资本金,主要投入体力和智力劳动。

风险投资管理公司通过三种方式获得收入,即管理费(Management Fee)、利润提成(Carried Interest)和合伙人投资收入。前两项收入的多少由合伙人之间协商,以合伙协议的形式规定。一般来说,管理费收入按照认缴资本的1.5%~3%按年计算。该比例大小受到基金规模、风险投资管理公司声誉等因素影响。管理费主要用于普通合伙人为管理基金而支出的日常开销,例如:房租、办公费、通信费等。基金规模大,收取管理费比例低。风险投资管理公司声誉高,收取管理费比例高。利润提成是指普通合伙人有权利按照合伙协议规定获得(或不获得)固定比例的投资收益。合伙人投资收入指普通合伙人按照出资比例,与其他合伙人一起分配基金投资收益的剩余部分。利润提成是对普通合伙人投资成功的奖励,是付出努力而获得的劳动回报。合伙人投资收入是资本性收入。

管理费一般按年计算并提取。例如:在募集基金时,所有合伙人认缴出资总额为1000万元,不论是否实缴,如果规定管理费为2%,那么风险投资管理公司每年可以提取20万元管理费,作为管理收入。提取管理费(以及必要的募集费用)之后的剩余资本,才是风险投资基金可以用于投资的资本金。如果该基金存续期为10年,则合计收取的管理费为200万元。一般来说,风险投资基金在合同期的后期,随着投资项目逐渐退出,管理资金额越来越少,筛选并培育投资对象的任务越来越少,管理费提取有可能比前期少一些。有两种处理方法,需要基金管理人和有限合伙人协商而定。常用的一种方法是,以预期投资期结束为界限,之后开始降低管理费比例,提取基数仍然为认缴资本。例如:1年合约期限,分为前5年和后5年,前5年按2%提取,后5年按1.5%提取。当然,后几年内也可以逐年降低。另一种处理方式为按照实际管理资本为基数提取,比例维持不变。一旦有投资项目退出,不论盈亏,将按照当时该项目的投资额降低认缴资本数额,提取管理费基数变小。第二种处理方式容易产生道德风险问题。为了增加管理费,管理人有可能延迟增值小或者亏损项目的退出,给投资人造成时间价值上的损失。

风险投资管理公司的第二项收入是利润提成。利润指在风险投资基金进行投资后,在退出结算时,退出价值高出投资本金的部分。例如:风险投资基金投资某项目的本金为1000万元,5年后退出时的投资价值为3亿元,则两者的差值2.9亿元即为投资利润。所谓利润提成,指风险投资管理公司,也就是风险投资基金的普通合伙人有权获得2.9亿元投资利润中的一部分。一般情况下,普通合伙人所获得的比例为20%。对于上述2.9亿元,20%的利润提成等于5800万元。为了获得该笔利润提成,风险投资基金的投资收益率需要高于某个基准值,市场上常见的基准值为8%左右。当投资收益高于(含等于)8%时,普通合伙人获得利润提成;当投资收益率低于8%时,普通合伙人不能获得任何利润提成。

第三项收入为投资收入。按照合伙基金协议,普通合伙人通常需要投入基金总认缴资本额的1%左右。风险投资基金的收入,在扣除必要的费用和支付给普通合伙人的利润提成外,其余部分按照所有投资人的出资比例进行分配。例如:风险投资基金总投资额为100。万元,退出时的总价值为3亿元,普通合伙人获得利润提成5800万元,剩余2.42亿元(含本金)。如果普通合伙人投入资本额为1%,则能够获得2.42亿元中的1%,即242万元。为了获得该笔收入,普通合伙人投资额为10万元。

关键字: 董事
来源:风险投资基金 编辑:零点财经

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