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中国风险投资的发展状态:中国风险投资的发展现状

2019-08-06 16:10:25  来源:风险投资基金  本篇文章有3307字,看完大约需要11分钟的时间

中国风险投资的发展状态:中国风险投资的发展现状

时间:2019-08-06 16:10:25  来源:风险投资基金

中国风险投资的发展现状

由于定期募集的特点,风险投资在很大程度上受到退出收益的影响。在各种退出渠道中,IPO退出收益较高,而IPO退出收益受到资本市场价值周期性变化的影响。在资本市场高估值阶段,IPO的退出收益较高,反之IPO退出收益较低。退出收益高低,会影响进一步风险投资基金募集规模。一般来说,上一期收益越高,下一期投资规模越大。

从2008年金融危机以来,2011年和2015年中国资本市场经历了两个较大的资产增值期,股票价格明显上涨。在这两个时期,风险资本募集和投资规模明显提高,如图1-4和图1-5所示。2011年,中国风险投资的募集规模和投资规模都达到一个顶峰。之后,股票市场估值下降,持续到2014年。到2015年,受到资本市场估值提高的影响,风险资本募集发生了2011年以来的反转,从2014年开始缓慢上升。

010—2015年中国风险投资市场基金募集完成规模

图1-4 2010—2015年中国风险投资市场基金募集完成规模

2010—2015年中国风险投资市场投资规模

图1-5 2010—2015年中国风险投资市场投资规模

结合图1-4和图1-5,会发现几个有趣的现象。首先,2011年虽然募集金额多,但是投资比率相对较低。可能是2010年和2011年风险投资高收益,吸引了投资者投入资本,但是资本投入后,进行投资需要一定时间。2015年,募集资金利用率上升,可能是前期的募集资金陆续进行投资所致。其次,从单个基金募集资金规模来看,2015年虽然募集总额上升,但是单个基金募集规模下降了,说明从事GP的机构增长大于LP投入金额的增长,风险投资管理业务热度增长。再次,从单个项目投资金额看,2010一2015年,表现出逐步上升趋势,说明投资项目所需投资金额增大了。在2015年,平均每笔投资达到1300万美元。在企业接受的A轮融资中,融资额在5000万元以下的占到80%,融资额在1000万元以下的仅占到20%。

表1-1 2010—2015年风险投资投资比率、募集规模和投资规模分布

风险投资投资比率

不论如何,从风险资本投资轮次看,从E轮到A轮投资项目数逐渐增加。2015年,我国风险投资支持了企业A轮融资,约占所有投资案例的51%。但A轮投资普遍规模较小,平均规模为646万美元,E轮投资平均每项案例融资额最高,最高达到2.14亿美元。较高的后轮次投资,拉大了项目平均投资额。

2015年风险投资项目轮次分布

表1-2 2015年风险投资项目轮次分布

经济和科技发达程度是风险投资的另一个重要影响因素。从投资地区的分布来看,2015年环渤海、长三角和珠三角等东部沿海地区是风险资本最为关注的地区,如图1-6与图1-7所示。在投资案例数量上,北京、上海和广东(不含深圳),分别有1042家、528家和427家企业获得风险资本投资,占据案例数量前三名。获得风险投资量最多的三个地区分别是北京、上海和浙江,投资总额分别为165.38亿美元、66.58亿美元和60.03亿美元。

中国风险投资市场排名前十名地区

图1-6 2015年中国风险投资市场排名前十名地区(投资案例数量)

中国风险投资市场排名前十名地区

图1-7 2015年中国风险投资市场排名前十名地区(投资金额)

风险投资行业表现出集聚现象。从2015年中国风险投资投资状况来看,尽管风险投资行业广泛,但是资金较为密集地投向高新技术产业的互联网、IT、电信及增值行业,这些行业的投资案例和金额约占所有案例数和投资额的70%以上,如表1-3所示。

2015年中国风险投资分行业投资规模

2015年中国风险投资分行业投资规模

表1-3 2015年中国风险投资分行业投资规模

从退出方式和投资获利情况看,根据投中数据库,2015年我国风险投资以并购退出为主,其次为IPO。其中,并购占所有退出方式的56%,IPO退出占43%,其他方式还包括同业转售。这里的并购仅指风险投资机构将被投资企业股权出售给另外的公司,而同业转售是指风险投资机构将其持有的创业企业的股权出售给其他的风险投资机构或专业投资公司。例如:2015年8月,北京清光鸿运投资管理有限公司将其持有的北京凯晟达科技有限公司的股票转让给拉萨怀道投资管理有限公司,实现退出。

在披露退出回报的524个案例中,平均投资回报为12986.61万元。而在三种主要的退出方式中,同业转售的平均投资收益最高,而单笔最大投资收益则发生在并购市场,达到62亿元。

中国风险投资市场退出金额分布

图1-8 2015年中国风险投资市场退出金额分布

关键字: 趋势股票市场
来源:风险投资基金 编辑:零点财经

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