债券和股票是我们在投资中最常见到的两类资产，我们在这里也需要简略地做一个通俗的解释。
还是以社区便利店为例。
小王开社区便利店需要10万元，但是小王自己只有5万元，假设小王找一个朋友A借了5万元，借期为5年，每年的利息为8%，每年付息一次。在借款的时候，小王给这位朋友A打一个借条，上面载明：“本人向A借款5万元，借期5年，年利息8%，每年付息一次，到期还本。”然后写上小王的名字、朋友A的名字，以及公证人的名字。如果没有意外，这张借据所代表的现金流如图2.1所示。
假设在小王的社区便利店顺利开张后不久，小王的这位朋友A急需用钱，但是小王又不可能迅速还款，怎么办呢？他找小王商议说:“我把这张借条卖给我们共同的朋友B，以后你付息和还本都还给他，行吗?”小王答应了，于是那张借条就转手了。
最后的结果就变成了：
开始借钱给小王的那位朋友A得到了现金(从朋友B处），与小王之间没有任何债权债务关系，与朋友B之间也没有任何债权债务关系；
后来的那位朋友B付出了现金(付给了朋友A)，得到了借条，以后小王付息和还本都给他，他与小王之间形成了债权债务关系；
小王的生意和现金流没有受到影响，只是债主由朋友A变成了朋友B。
而这些变化中的这张借条，就是“债券”的雏形--把这个例子放大:企业(社区便利店)发行债券（借条)来筹措资金，并按照事先的约定还本付息（5万元，5年期，8%年利率，每年付息一次），债券的投资者可以在公开市场上交易债券(朋友A和朋友B)。
不过，在上述借条转手的交易中，可能会存在一个这样的问题:接手的朋友B付给朋友A的现金(我们称为交易价格或价格），可能并不一定等于借条上载明的本金5万元(我们称之为“票面价格”或“面值”)。例如，朋友A非常急迫地想要得到现金，这样无形中削弱了与朋友B的谈判能力，最后的交易价格可能是4.9万元。另外一种情形中，朋友A需要现金的情况不是那么紧急，而朋友B刚好有一笔钱闲置，又没有好的投资去处，他愿意以稍高的交易价格（例如2.1万元)接手这张借条。因此，“交易价格”与“票面价格”可能是背离的，在债券市场中，这是一种常态。
既然在债券市场中，“交易价格”与“票面价格”经常背离，那么“交易价格”主要受哪些因素影响呢？
在借条的例子中，交易价格主要受朋友A和朋友B的谈判能力影响，谈判能力又受到他们对于现金或投资机会的渴求程度影响。而在一个拥有众多买卖双方的市场中，债券的买方和卖方都不具备如此强大的谈判能力，交易价格主要受资金价格（即借款成本或利率)的影响。
我们假设当时小王的社区便利店发行那张“债券”时，市场流行的借款成本就是8%。现在1个月过去了，市场上的资金供求状况发生了变化，找人借钱变得更加困难，借款成本上升到了9%，那么我们那张“债券”的价格会发生什么变化呢？
这时，小王如果要借5万元，借期为5年，年利率就变为9%，年付息一次。这样，对于小王来说，现金流便如图2.3所示。
这时，小王原来发行的那张票面利率为8%的债券如果要转手，还能够卖5万元吗？
显然不能。
如果我们忽略1个月的时间差，小王原来发行的那张债券的现金流如图2.4所示。
比较图2.3和图2.4，如果投资者愿意以5万元购买年利率9%的那张债券，那么年利率为8%的这张债券能够卖多少钱呢？即便不经过计算，我们也能很快得到这样的结论:肯定会低于5万元。
因为这两只债券的本金相同，期限也相同（实际上相隔1个月），但是一只每年付息4000元，另一只每年付息4500元，所以每年付息4500元的那张债券(9%年利率的债券)应该更贵，因此，若9%年利率的债券交易价格为5万元，那么年利率8%的那张债券的交易价格一定低于5万元。
如果这样说还不够明白，我们换一种说法：
现在市场利率为9%，投资者愿意以9%的年利率借5万元钱给小王，这样一年后他会收到4500元利息，两年后再收4500元利息，以此类推，5年一共22500元(4500X5)利息。这时，他如果以8%的年利率借钱给小王，5年一共只能收到20000元(4000X5)利息。为了弥补利息的损失，他可能与小王约定，我直接给你本金4.8万元，你按照5万元的面值计算利息和还本（即每一年的利息为50000X8%=4000元，5年一共20000元，还本5万元，比初始付出的本金4.8万元高2000元，投资者总共赚了22000元)。也就是说，如果利率上升了，原来那张8%年利率的债券已经不能够以5万元的面额转让了，只能以更低的价格转让。
反过来，如果利率由8%下降到7%，则那张债券将以高于面值5万元的价格转让，具体的推理过程请读者自行完成。
由此，我们得出如下结论：
如果利率上升，债券的价格会下降；如果利率下降，债券的价格会上升，这正是利率与债券价格之间的关系(见图2.5)。
