首先从字面上理解，封闭式基金是指基金发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，基金总额筹足后在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。
开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。
开放式基金则是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。因为投资者能够赎回基金份额，实现变现，开放式基金一般都会从所筹资金中拨出一定比例，以现金形式保持这部分资金。
封闭式基金是指经核准的基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。
那也就是说，在封闭式基金的封闭期内不能追加认购而赎回，但是投资者可以像买卖股票一样在二级市场对基金进行买卖 。
那么买开放型基金与买封闭型基金的主要区别有哪些？
根据基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。
开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供 求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。封闭式基金，是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。
（一） 期限不同。
封闭型基金：通常有固定的封闭期，通常封闭期在5年以上，一般为10-15年。
开放型基金：没有固定期限，投资者可以随时向基金公司或银行等中介机构提出赎回，但是如果大量赎回会导致基金清盘。
（二） 份额限制不同。
封闭式基金：基金份额固定，在封闭期限内未经法定程序认可不能增减。
开放式基金：规模不固定，投资者可随时提出申请或赎回申请，基金份额会随之增加或减少。
（三） 价格形成方式不同。
封闭型基金：主要受二级市场供求关系的影响，当需求旺盛时，交易价格会超过基金份额净值而出现溢价交易现象，反之则出现折价交易现象。
开放型基金：完全取决于每单位资产净值的大小，不受供求关系的影响。
（四） 交易场所不同。
封闭式基金：在证券交易场所上市交易，
开放式基金：在销售机构的营业场所销售及赎回，不上市交易。
（五）投资策略不同。
封闭式基金：不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。
开放式基金：必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资。一般投资于变现能力强的资产。
（六）交易方式不同。
封闭式基金的基金份额在封闭期内不能赎回，持有人只能在证券交易场所出售给第三者，交易在基金投资者之间完成；开放式基金的投资者则可以在首次发行结束一段时间后，随时向基金管理人或其销售代理人提出申购或赎回申请，绝大多数开放式基金不上市交易，交易在投资者与基金管理人或其销售代理人之间进行。
（七）交易费用不同。
投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费；投资开放式基金时，则要支付申购费和赎回费。
另外，封闭式基金的基金份额资产净值一般每周或者更长时间公布一次；开放式基金一般在每个交易日连续公布。
（八） 基金规模的可变性不同。
封闭式基金均有明确的存续期限（我国为不得少于5年），在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。虽然特殊 情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况下，基金规模是固定不变的。而开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断地变化。换言之，它始终处于“开放”的状态。 这是封闭式基金与开放式基金的根本差别。
封闭式基金转开放式基金
（一）封闭式基金到期结算。
在介绍基金封转开前的投资机会时，我们曾提到过到期概念的炒作。而能够带来这一投资机会的关键就是封闭式基金的折价交易。封闭式基金与开放式基金不同，除最初认购外只能在二级市场交易，受到供求关系的影响，会出现交易价低于基金净值的情况，这就是封闭式基金的折价。基金份额并不记名，而二级市场交易仅仅是不同基金份额持有人间实现的所有权交易。因此无论交易价如何，封闭式基金到期时的最终基金份额持有人均享受同等的基金净值结算。因此才会出现通过折价买入等待到期净值结算的获利机会。
（二）封转开引发确权手续。
正因为封闭式基金是在二级市场交易，因此持有人在买入时并未在基金公司登记。当基金到期时，如果开户券商拥有“上证基金通”业务，登记将由结算系统统一完成。但如果开户券商没有这一业务，基金份额持有人就必须在基金开始集中申购后，到基金公司指定的代销机构办理确权手续。所谓确权，就是在基金公司登记确认持有基金份额的权益。通常基金公司会在公告中写明以上信息，封闭式基金持有人在即将到期时应密切关注基金公告。
（三）封闭式基金转开放式基金套利的机会。
首先声明一下，这个封转开的套利机会如果没有做空手段对冲的话属于统计套利而不是无风险套利，也就是说预期收益是正的，但是要承担大盘的波动性，不保证每次套利都赚钱。由于市场长期来说总是上涨的，统计套利多次做的话可以保证盈利。
这次介绍的套利机会来自于封闭式基金的封转开折价套利。不同于开放式基金，封闭式基金在基金运行过程中不接受申购和赎回，同时基金的份额在二级市场交易，投资者可以像买卖股票一样交易。这个时候交易价格会参考基金净值但是一般会出现一定的偏离，绝大部分情况下会是折价偏离，也就是说封闭式基金的交易价格会低于基金净值。
在封闭式基金正常运行时，由于交易价格由市场决定，这个折价短期内不会消失，也会有扩大的可能。唯一例外是在封闭式基金运行期满时。封闭式基金一般在成立时会约定运行时间，比如三年。三年到期时封闭式基金一般会转换成开放式基金，转换完成后投资者可以以净值申购或赎回基金。也就是说封闭式基金的折价在接近运行期满时会逐渐缩小，在转成开放式基金后就不存在折价了。因此在接近运行期满时仍然有交易折价的封闭式基金就存在套利的机会。
150001瑞福进取即将在8月14号停止交易进入封转开程序，距现在还有12个交易日。目前的折价9.5%对应年化折价率200%。瑞福进取是一个封闭杠杆指数型基金，追踪深证100指数。如果从现在到8月14号指数保持不涨不跌，折价缩小到0的话，那么投资者可以在二级市场上卖出，12个交易日获得9.5%的回报。一般来说由于封转开要持续1个月左右，期间无法交易，在封闭式基金进入封转开程序之前往往交易价格相对净值还会有1-2%的折价来补偿封转开期间的流动性限制。我们假设折价率最终收敛到2%，150001瑞福进取目前的杠杆率在1.5左右，因此以7月28日收盘价买入瑞福进取，到8月13号的预期收益为7.5%+1.5×深证100指数同期回报率。指数波动-5%是盈亏临界点。
这次套利机会最合适的投资者是目前已经持有深证100指数ETF的投资者，将2/3仓位换仓到瑞福进取即可获得相对于指数ETF的无风险收益。其他投资者如果有能力做空的话也可通过融券ETF或股指期货来对冲深证100指数的波动获得年化200%的无风险收益。如果缺少对冲手段或者看好大盘的短期走势，则可以单纯买入封闭式基金。
本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作，风险自负。股市有风险，投资需谨慎！
