通过前面章节的介绍，我们已经了解到ETF的基本情况以及它在国内外的发展状况，从宏观方面认识了ETF之后，我们再从微观上更深入地去接触ETF。前文中已经提到:ETF是ExchangeTradedFund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。ETF的市场分为一级市场和二级市场，投资者于一级市场买入规定的投资组合，就可以申购成为ETF份额;也可采用赎回方式，用ETF份额换取规定的投资组合，通常这一投资组合跟踪某一特定股价指数。因此，ETF也是指数基金的一种，它通过对标;的指数进行完全的复制和跟踪，采取充分分散化的投资策略来降低非系统风险，从而能最大限度地降低交易成本而取得市场平均收益水平。
ETF兼有开放式基金和封闭式基金的功能，既能像开放式基金-样进行申购和赎回，也能像封闭式基金一样在二级市场上进行交易。因此，理论上ETF能够避免出现封闭式基金的大幅折价现象，同时投资者又能很方便地在二级市场上交易ETF,这就给二级市场投资者提供了一种极为便利的指数投资I具,它能比较精确地跟踪并反映指数的价值。当ETF价格过高地偏离了指数的价值，投资者就可以通过卖出ETF、买进指数成份股实现套利，通过套利过程的实施，ETF的价格就会下降，指数价值就会上升，从而使ETF价格与指数价值重新趋向一致;反之如果ETF价格相对指数过低，市场就会购入ETF单元而抛售指数成份股,使得ETF价格与指数致。ETF利用市场套利的原理，使其具备跟踪指数反映指数变化的功能。ETF是一种比较特殊的基金或者说投资品种，所以与之相关的概念也比较多，我们有必要先来了解一下:
1.ETF的价格(P)
ETF的价格是指单位ETF基金份额在二级市场的价格，它是由二级市场上ETF的供求关系决定的。在一般的行情软件中用白色线表示。
2.ETF份额参考净值(IOPV)
ETF份额参考净值是由交易所根据基金管理人提供的计算方法和证券组合清单，盘中按最新成交价格实时计算并公布的基金份额净值估计值，以供投资者参考，交易所于交易日通过行情发布系统每15秒公布一次，可以理解为ETF在一级市场的交易价格。在一般的行情软件中用紫色线或者蓝色线来表示。
3.ETF的折价、溢价及折价率
当ETF二级市场价格低于一级市场价格即P<IOPV时，ETF处于折价状态;反之，当P>I0PV时,ETF处于溢价状态。而ETF的折价率则表明了两个价格的关系，其计算公式为:ETF折价率=(P-I0PV)云I0PVx100%
4.实物申购与赎回机制
ETF的申购赎回有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购，赎回ETF也得到一篮子股票而不是现金，这与一般的开放式基金用现金申购赎回不同。通过这样的机制，ETF就不会像封闭式基金那样会出现很大的折、溢价空间。
5.最小申购赎回单位
最小申购赎回单位是指投资者进行ETF实物申购、赎回申报的基本单位。每只ETF的最小申购赎回单位不尽相同，其大小的确定主要取决于目标指数成份股构成与基金跟踪误差控制目标的设定。与一般投资者交易ETF份额所需的最小单位相比，最小申购赎回单位要大很多。以深证100ETF为例，最小申购赎回单位为100万份基金份额，而普通的基金交易最小数量仅100|份。故一般情况下，只有机构投资者以及资产规模较大的个人投资者才能参与ETF的实物申购、赎回。
6.ETF申购和赎回的程序
(1)提出申购、赎回申请。投资者按代办证券公司规定办理相关手续后，在开放8的开放时间内，备足对价，提出申购、赎回申请。投资者申请申购时，须根据申购赎回清单备足相应组合证券和现金。投资者申请赎回时,须有足够的基金份额和现金。
(2)申购和赎回申请的确认。交易所对符合要求的申购、赎回申报即时予以确认，对不符合要求的申购、赎回申报做无效处理。投资者可在申请当日通过其办理申购、赎回的销售网点查询确认情况。
(3)申购和赎回的清算交收与登记。投资者T日申购、赎回成功后，登记结算机构在T日收市后为投资者办理组合证券的清算交收以及基金份额、现金替代的清算，在T+1日办理基金份额、现金替代等的交收以及现金差额的清算，在T+2日办理现金差额的交收，并将结果发送给代办证券公司、基金管理人和基金托管人。
