什么是凯利公式？如何进行运用？
1.企业债
假设某企业债的年化收益率比国债高20%，但有10%违约的概率，按凯利公式计算:胜率90%，赔率0.2.计算出最佳仓位F=40%。
2.权证
假设到期价值归零的概率是90%，但也有10%的可能涨20倍，按凯利公式计算:胜率10%,赔率20.计，算出最佳仓位F=5.5%。
所以，对于低风险投资者来讲，并不该拒绝有风险的品种，甚至不用拒绝高风险的品种，只要控制好仓位，都可以将其变成低风险投资组合。
但是，我们需要注意一点，那就是持仓之间的相关性，因为按照凯利公式，如果一次赌局输了，是可以拿备用金继续赌博的，但是当市场大幅波动时，很多不相关的投资品种会突然变得正相关，例如当市场大幅下跌的时候，经常是股市、债券同时大幅下跌，此时我们心目中的备用金也会随之缩水，这就违背了凯利公式的初始条件。所以，投资组合中必须保持相当比例的高流动性资产，例如现金、高信用等级短债或者可转债等，使得投资者可以在一次投资落败后，能够从高流动性资产中划拨部分资金继续战斗。
另外还要注意一点，随着市场的下跌，原本高胜率的品种，失败率也会大幅上升，小概率会变成大概率。所以，除非确认该投资品种的安全性等同于国债，否则应尽量避免某个单一品种的持仓超过50%，以预防黑天鹅的出现。
