对冲基金：另类投资基金平台
另类投资基金平台近几年在欧洲发展迅速，它是一种能够帮助投资者间接认购另类投资载体的投资产品。在欧洲，这一平台服务最完善的投资机构主要有 Lyxor（隶属于法国兴业集团，拥有超过170种的平台体系）和 Ixiso。
这种基金平台并不涉及严格意义上的对冲基金产品，而是着眼于基金账户的管理。总体而言，基金平台每天要向对冲基金经理通报其交易头寸情况，并且每天或者每周将资金流动情况反馈给该基金经理。
参照指数
从定义上看，力求绝对收益的另类投资管理是可以独立于任何指数的。然而，为了更有效地分析另类投资产业，并方便投资者筛选对冲基金，一些研究投资基金的专业机构还是选择了采用某些参照指数。
目前，这些参照指数可以分成好几类，其中最常用的有：瑞士信贷特里蒙指数、MSCⅠ对冲投资指数以及标普指数。2008年年初，美国基金走势分析专家晨星公司宣布将推出一系列新的参照指数，以更好地描述另类投资产品市场的走势。这方面的最新消息还有：2008年5月， Lyxor资产管理公司宣布推行16个全新的对冲基金指数。在这16个新指数中，有1个是整体性指数（根据另类投资管理项目的整体策略得出），还有4个指数用于衡量单的另类投资管理策略。此外，其他的一些指数被称为“可投资性指数”，因为它们在某些情况下可以用于衡量某些投资产品（例如“追踪指数）。
同样，位于里尔和尼斯的高等商学院（ EDHEC）研究中心近几年来也推出了一组用于对冲基金管理策略的参照指数（见表1）。这些指数的特性在于：从结构上来看，它们属于指数中的指数。
表1主要参照指数概况
这些指数对于那些单一的对冲基金经理并不重要。一方面，他们认为这些指数并不能代表对冲基金管理行业，因为数据库中本身就没有一些优秀对冲基金的数据；另一方面，这些指数本身就存在很多局限性，仅仅通过简单的指数不能真正帮助多贏对冲基金管理者选择到优秀的对冲基金。相反，这些指数却具有某些商业价值，因为另类投资产品销售机构可以将其产品业绩与某一个参照指数作对比。这一对比程序在传统管理模式中很常见，它可以有效地说服投资者（尤其是那些个人投资者选择优于平均指数的投资产品。
私人关系网逻辑
由于另类投资领域还没有建立标准规范，因而另类投资管理者无法直接搬用传统管理者常用的方法与工具。所以，传统多策略基金管理先定量后定性的模式，在另类投资身上是水土不服的。
因此，与那些可变资本公司基金、共同管理基金及其他互助基金相比，对冲基金领域中更常见的是那些私募基金，其资金来源往往是一两家大型的金融机构。有时，一些好的对冲基金往往不为人所关注，因此好的多策略对冲基金的经理人（甚至是那些业绩稳定的基金经理）在掌握外部信息的同时，也需要有自己的私人关系网。这些私人信息的来源可以是多样化的：服务经纪商、评估人（他始终关注基金价值的变化）投资者、投资银行交易主管（例如某位交易主管可能会私下透露这么一个消息：他原先有一位老同事，后来离开银行去加入或者创建了一个对冲基金，最后经营失败……），甚至可以是另一位对冲多策略对冲基金的经理。
拥有一个信息中转站是很有用的。如果有位资深交易员离开了一家投资银行，然后以自己的名义创立了一只对冲基金，那么该交易员离职的消息将会吸引首批投资者的到来，然后这些投资者就可以在基金经理（即以前的交易员）宣布因基金规模达标从而结束募集资金之前认购基金份额。
另外，这一信息中转站还能帮助辨认那些投资策略独特的基金经理。这些及时的信息能够再次帮助多策略基金管理者展开深入的调查研究。这个调查研究，我们称之为尽职调查的诞生。
尽职调查
这一规范程序旨在全面了解对冲基金管理的结构。确切地说，这是一张调查问卷，它包含的问题涉及组织结构（人力物资信息系统等）管理小组成员（每个成员的学历、以往工作经历、在另类投资管理行业的工作年限等）、投资载体（系数群等）……有时，这张问卷的篇幅可达五页以上。
这项尽职调查还可以涉及基金经理本人的个人特性，例如，他的道德品质、工作激情和以往经历等。
以下是几个主要的考察点
（1）市场投资策略、市场关联性、a系数、B系数、夏普比率等；
（2）与参照领域的比较；
（3）基金以往回报率的分析
（4）管理风险剖析：集中化、杠杆效应、压力测试等；
（5）审计报告的核实；
（6）基金经理背景审核：学业职业经验等。
操作性尽职调查
如果一个投资小组有意想把某只基金纳入一个投资组合体系，那么就需要衡量该基金管理公司的规范程度。这时候就要运用尽职调查来审查一些要点：基金经理是否有过经济犯罪的前科？信息系统，尤其是那些风险监测信息系统，能否得到及时更新？信息数据的保护程序有哪些？交易指令的发出是否通过谈判桌？投资小组和服务经纪商之间是否有利害冲突？总之，有许多突出的问题都需要仔细严密的调查。
实地考察
证券挑选专家常常会认为进入上市公司调研、与上市公司领导会面是很有必要的。同样的道理，多羸对冲基金的投资小组和某个对冲基金投资小组间的会面也具有重要的意义。首先，通过会面，多赢对冲基金投资小组可以核实对冲基金经理在尽职调查中所提供的信息是否准确；其次，多羸对冲基金投资小组可以更好地了解对冲基金经理的投资才能和投资策略，以及在此基础上建立起来的风险控制模式。最后，实地考察还有个好处，即可以培养双方之间的信任，这对于长期合作是相当重要的。
